În acest articol vom explica ce înseamnă subscripție publică în contextul emisiunii de titluri de stat pe piața primară de capital.
La modul general, termenul „subscripție” se referă la actul prin care cineva se angajează printr-o semnătură la o contribuție bănească.
Ce sunt titlurile de stat
În ceea ce privește sintagma „subscripție publică”, aceasta se folosește în special în legătură cu titlurile de stat. Înainte de a explica ce înseamnă subscripție publică vom arăta, pe scurt, ce sunt titlurile de stat.
1. Titlurile de stat sunt titluri de capital care atestă datoria publică, sub formă de bonuri, certificate de trezorerie, obligaţiuni sau alte instrumente financiare, constituind împrumuturi ale statului în monedă naţională ori în valută, pe termen scurt, mediu şi lung.
Guvernul central emite titluri de stat pentru a-și finanța deficitul bugetar sau pentru a strânge bani pentru diverse proiecte, se arată în documentul „Ghidul investitorului în titluri de stat românești emise pe piața interbancară internă”.
Piața primară vs piața secundară de capital
Atunci când emite noi titluri de stat, Ministerul Finanțelor le plasează pe piața primară a titlurilor de stat, care este administrată de Banca Națională a României. Apoi, prin intermediul dealerilor primari autorizați (8 instituții de credit în momentul de față), investitorii interesați pot achiziționa aceste titluri.
Așadar, pe piața primară se vând și se cumpără valorile mobiliare (titlurile de stat) care sunt emise prima dată, se arată într-un ghid realizat de Autoritatea de Supraveghere Financiară. Pentru comparație, pe piața secundară (cum este și Bursa de Valori București) se tranzacționează titluri de capital deja emise (concret, investitorii vând și cumpără unii de la alții titluri emise anterior pe piața primară).
Ce este subscripția publică
2. Revenind la ce înseamnă subscripție publică, aceasta este una dintre metodele prin care titlurile de stat sunt plasate pe piața primară administrată de Banca Națională a României.
Subscripția publică este definită în Regulamentul nr. 8 din 19 aprilie 2022 privind operațiunile de administrare a datoriei publice guvernamentale efectuate de către Ministerul Finanțelor pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României.
3. Data și locul desfășurării subscripțiilor publice, precum și elementele de identificare și caracteristicile titlurilor de stat ce fac obiectul operațiunilor, sunt stabilite de Ministerul Finanțelor prin anunțuri prealabile/prospecte de emisiune și sunt comunicate participanților de către BNR.
În funcție de necesitățile de finanțare și condițiile de piață, Ministerul Finanțelor poate opera modificări ale elementelor publicate în anunțurile prealabile/prospectele de emisiune. Modificările trebuie transmise către BNR până în ziua lucrătoare precedentă efectuării subscripției publice.
Ce înseamnă subscripție publică și ce presupune acest proces
4. Conform textului legislativ, în cazul subscripției publice, dealerii primari trebuie să transmită oferte de cumpărare în contul lor și în cel al clienților lor până la termenul-limită al ultimei zile din perioada de desfășurare a subscripției publice specificate în anunțurile prealabile/prospectele de emisiune.
5. Oferta de cumpărare prin subscripție publică trebuie să cuprindă obligatoriu următoarele elemente:
a) emisiunea pentru care este prezentată oferta;
b) data transmiterii ofertei;
c) valoarea totală subscrisă;
d) defalcarea sumei totale subscrise în suma solicitată în cont propriu și suma solicitată în contul clienților;
e) elemente de identificare ale dealerului primar și semnăturile autorizate;
f) numărul contului de evidență al titlurilor de stat.
Ce înseamnă subscripție publică – transmiterea ofertelor
6. Ofertele sunt transmise doar prin modalitățile considerate acceptabile de către administratorul de piață (sistem electronic, SWIFT etc.), procedura de transmitere urmând a fi prezentată în reglementările specifice fiecărui sistem.
7. De asemenea, ofertele de cumpărare trebuie să indice o valoare care să fie multiplu al valorii nominale a unui titlu de stat.
8. Secretarul comisiei de subscripție publică, împreună cu membrii comisiei, elaborează centralizatorul ofertelor de cumpărare.
9. Volumul adjudecat în cadrul subscripției publice este reprezentat de valoarea (anunțată de Ministerul Finanțelor) care și-a găsit contrapartida în ofertele transmise la sesiunea respectivă.
Ce înseamnă subscripție publică – când se majorează emisiunea
10. În situația în care ofertele transmise depășesc valoarea anunțată, acestea vor fi acceptate proporțional sau, cu acordul Ministerului Finanțelor, emisiunea poate fi majorată.
Ofertele de participare transmise nu pot fi retrase, acestea constituind angajamente ferme din partea participanților și a clienților acestora.
11. Comisia de subscripție publică începe ședința de subscripție publică la termenul-limită specificat în anunțurile prealabile/prospectele de emisiune ale operațiunilor. Ofertele de participare care nu îndeplinesc condițiile stabilite prin regulament sunt respinse.
Ce înseamnă subscripție publică – adjudecarea sau respingerea ofertelor
12. În urma încheierii ședinței, comisia de subscripție publică notifică dealerii primari care au prezentat oferte de participare la respectiva operațiune cu privire la rezultatele înregistrate, astfel:
a) dealerilor primari cărora li s-au adjudecat ofertele li se notifică titlurile de stat și sumele adjudecate, defalcate în nume și cont propriu, și/sau în numele și contul clienților;
b) dealerilor primari cărora nu li s-au adjudecat ofertele li se notifică tranșele neadjudecate sau motivele de refuz ale ofertelor de către Ministerul Finanțelor.
Foto: nattanan23 / geralt / pixabay.com
Dacă acest articol despre ce înseamnă subscripție publică ți s-a părut util, atunci te-ar putea interesa și:
Dealeri primari titluri de stat. Lista celor 8 autorizați în România
Ce este piața primară de capital. Deosebiri față de cea secundară
Ce este piața secundară de capital. Ghid pe înțeles cu exemple
Brokeri autorizați BVB. Lista celor 27 de intermediari de la bursă
Titluri de stat pentru donatori de sânge. Dobândă, maturitate, prag
Tranzacționare titluri de stat. Riscuri, beneficii, comisioane
Titluri de stat în euro. Dobânzi, maturități, comisioane și taxe
