17 august, 2023

Dacă ești interesat să investești la bursă în companii care oferă dividende, atunci este esențial să știi ce este indicele BET-TRN.

Ce este un indice de rentabilitate totală

Acronimul BET-TRN vine de la Bucharest Exchange Trading Net Total Return. Indicele BET-TRN este un indice de rentabilitate totală, adică un indice care ia în calcul și distribuirea de dividende către acționarii companiilor ce fac parte din coșul indicelui.

BET-TRN este varianta de tip net total return a indicelui de referință al pieței, BET, se arată pe site-ul Bursei de Valori București (BVB). Astfel, indicele BET-TRN reflectă atât evoluția prețurilor companiilor componente, cât și a reinvestirii dividendelor nete oferite de acestea.

Spre deosebire de indicele BET-TRN, asupra indicelui BET (indicele de referință de la BVB) nu se operează ajustări în cazul acordării de dividende.

Ce este indicele BET-TRN – diferența dintre BET-TR și BET-TRN

Indicele BET-TRN nu trebuie confundat cu indicele BET-TR, deși cei 2 indici sunt similari, în sensul că ambii sunt de tip total return.

Astfel, în cazul indicelui BET-TRN, în situația acordării de dividende, se va lua în considerare valoarea netă a dividendului acordat de societățile incluse în coșul indicelui, ținându-se cont de nivelul impozitului pe dividende aplicat la momentul efectuării ajustării. În cazul indicelui BET-TR, se ia în calcul dividentul brut (înainte de impozitare).

Dividendul net se determină luând în calcul rezidența fiscală a societății și nivelul standard de impozitare în vigoare la momentul efectuării ajustării operaționale, se arată în „Manualul Indicelui BET-TRN”.

Componența indicelui BET-TRN

Componența indicelui BET-TRN este identică cu cea a indicilor BET și BET-TR, respectându-se aceleași criterii de includere și excludere a societăților constituente. Numărul societăților incluse în coșul indicelui BET-TRN este variabil, cu un minimum de 10 și un maximum de 20 de societăți. La data de 17 august 2023, din indicele BET-TRN făceau parte 20 de companii.

Revenind la ce este indicele BET-TRN, acesta este un indice de randament total net, ponderat cu capitalizarea free float-ului celor mai lichide societăți românești listate pe Piața Reglementată (Principală) a BVB, cu excepția societăților de investiții financiare, a organismelor de plasament colectiv în valori mobiliare, precum și a altor categorii de entități desemnate de către Comisia Indicilor (CI).

Principalul criteriu de selecție a societăților în coșul indicelui este lichiditatea, măsurată prin coeficientul de lichiditate. Vor fi selectate societățile cu cel mai ridicat coeficient de lichiditate, determinat, pentru fiecare simbol, astfel:

Ce este indicele BET-TRN – criterii de selecție

Pentru ca o societate listată să fie analizată pentru includerea în indicele BET-TRN, este nevoie ca aceasta sa fie tranzacționată pentru o perioadă de minimum 20 de zile până la momentul efectuării analizei, mai arată sursa citată.

Pentru ca o societate nouă să fie inclusă în indicele BET-TRN, e nevoie ca aceasta să se afle în Top 20 în funcție de coeficientul de lichiditate și să aibă o pondere minimă anticipată de 0,5% în coșul indicelui.

În situația în care indicele are în componență numărul maxim de constituenți (20), în plus față de criteriile enumerate mai sus, pentru ca o societate nouă să fie inclusă în indicele BET-TRN, ea trebuie să înlocuiască o societate deja inclusă cu o lichiditate și o pondere în indice mai redusă decât aceasta.

În situația în care există cel puțin două societăți incluse în coșul indicelui care au o lichiditate și o pondere mai mici decât societatea pretendentă pentru includere, criteriul în funcție de care se ia decizia este cel al lichidității.

Dacă nu există societăți noi ce îndeplinesc criteriile enumerate anterior, societățile aflate deja în indice la momentul analizei vor fi menținute în indice dacă au o pondere anticipată de cel puțin 0,2%.

Ce este indicele BET-TRN – ajustarea capitalizării de piață

Ponderea fiecărei acțiuni în cosul indicelui BET-TRN e determinată de capitalizarea de piață a fiecărei societăți în parte, ajustată cu factorul de free float și factorul de reprezentare.

capitalizare free float societate din coșul indicelui = preț x număr total de acțiuni x factor de free float x factor de reprezentare x factor de corecție a prețului

Ce este factorul de free float

Faptul că indicele BET-TRN este un indice free float înseamnă că la calcularea sa nu se iau în calcul toate acțiunile emise o companie, ci doar acele acțiuni tranzacționate în mod liber pe bursă.

Mai clar, free float-ul unei societăți din componența indicelui BET-TRN reprezintă numărul de acțiuni emise și în circulație care sunt disponibile pentru tranzacționare.

În contextul discuției despre ce este indicele BET-TRN, trebuie menționat că free float-ul exprimat în valoare absolută este estimat drept numărul total de acțiuni emise de o societate, din care se elimină următoarele:

acțiunile la dispoziția societății (treasury stock sau acțiuni de trezorerie);
acțiunile deținute de către stat și alte agenții guvernamentale, investitori strategici, acționari majoritari;
deținerile de cel puțin 30% ale societăților de asigurări, fondurilor de pensii, fondurilor de
investiții;
deținerile de cel puțin 5% ale altor categorii de investitori.

Ce este indicele BET-TRN – factorul de free float

Free float-ul exprimat procentual este raportul procentual dintre numărul de acțiuni inclus în free float-ul exprimat în valoare absolută și numărul total de acțiuni emise și înregistrate în registrul acționarilor.

Ponderea fiecărei societăți în coșul indicelui BET-TRN e ajustată cu factorul de free float astfel încât să nu devină posibil ca societățile cu capitalizare de piață mare, dar cu free float redus, să exercite o influență prea mare în indice, precum și ca să reflecte posibilități reale de investiții în acțiunile emise de fiecare societate în parte.

În coșul indicelui BET-TRN, free float-ul unei companii poate lua următoarele valori {0,1; 0,2; 0,3; 0,4; 0,5; 0,6; 0,7; 0,8; 0,9; 1}, prin aproximare în adaos față de valoarea procentuală a free float-ului societății în cauză.

Ce este indicele BET-TRN – factorul de reprezentare

Factorul de reprezentare are ca scop limitarea ponderii unei societăți în coșul indicelui BET-TRN. El e folosit pentru ca ponderea capitalizării de piață a fiecărei societăți să nu depășească la momentul ajustării (al calculării factorilor de reprezentare) limita maxima de 20% în totalul capitalizării coșului indicelui BET-TRN, se mai arată în „Manualul Indicelui BET-TRN”.

Factorii de reprezentare pot lua valori între 0,001 și 1,0.

Formula indicelui BET-TRN

Formula indicelui BET-TRN este următoarea:

Cum se face ajutarea prețului în funcție de dividende

După cum arătam și la începutul discuției despre ce este indicele BET-TRN, acesta este un indice care ia în calcul acordarea de dividende.

Astfel, în situația în care o societate din componența indicelui decide să distribuie dividende în numerar, indiferent de sursa acestora, factorul de ajustare a prețului ci,T se determină astfel:

Calculul și diseminarea către public a indicelui BET-TRN în monedă națională (RON) se efectuează în timp real de către BVB, în fiecare zi de tranzacționare la BVB.