13 august, 2023

Pentru a înțelege ce este indicele BET-XT trebuie să explicăm și ce este indicele BET, indicele de referință al pieței locale de capital.

Ce este indicele BET

BET este primul indice dezvoltat de Bursa de Valori București (BVB) și reflectă evoluția celor mai tranzacționate companii de pe Piața Reglementată a BVB, cu excepția societăților de investiții financiare (SIF-uri).

O societate de investiții financiare (SIF) este un fond de investiții alternativ cu personalitate juridică. Aici puteți citi un articol detaliat despre societățile de investiții din România.

Așadar, SIF-urile sunt excluse din indicele BET. Acesta este un indice de preț ponderat cu capitalizarea free float-ului, ponderea maximă a unui simbol în coșul indicelui fiind de 20%.

Numărul de companii selectate pentru calcularea indicelui BET este variabil, fiind de 10-20 de societăți. La data de 11 august, din coșul indicelui făceau parte 20 de companii.

Ce este indicele BET-XT și ce reflectă

În schimb, BET-XT reflectă evoluția prețurilor celor mai tranzacționate companii de pe Piața Reglementată a BVB, inclusiv societățile de investiții financiare. Așadar, SIF-urile nu sunt excluse din coșul indicelui BET-XT, așa cum se întâmplă în cazul indicelui BET.

Acronimul BET-XT vine de la Bucharest Exchange Trading Extended Index. Indicele a fost lansat la data de 1 iulie 2008, iar din coșul său fac parte 30 de companii.

Indicele BET-XT este un indice ponderat cu capitalizarea free float-ului celor mai lichide
societăți românești de pe Piața Reglementată a BVB, selectate și în funcție de criterii calitative, se arată în „Manualul Indicelui BET-XT”.

Ce este indicele BET-XT – cum sunt alese companiile

Coșul indicelui BET-XT cuprinde acțiunile celor mai lichide societăți românești, inclusiv SIF-uri, cu excepția acțiunilor emise de organismele de plasament colectiv în valori mobiliare, precum și de alte categorii de entități desemnate de către Comisia indicilor (CI).

Lichiditatea este principalul criteriu de selecție a societăților din coșul indicelui. Ea este măsurată prin coeficientul de lichiditate. Astfel, sunt alese societățile cu cel mai ridicat coeficient de lichiditate.

Ce este lichiditatea – formula de calcul

Coeficientul de lichiditate se calculează pentru fiecare simbol cu ajutorul următoarei formule:

Pentru ca o societate listată la bursă să fie analizată pentru includerea în indicele BET-XT este
nevoie ca aceasta să fie tranzactionată pentru o perioadă de minimum 20 de zile anterior
efectuării analizei.

Pentru ca o societate nouă să fie inclusă în indicele BET-XT, este nevoie ca aceasta să se afle în Top 25 în funcție de coeficientul de lichiditate, să aibă o pondere minimă anticipată în coșul indicelui de 0,3% și să înlocuiască o societate deja inclusă cu o lichiditate și o pondere în indice mai redusă decât aceasta.

Ce este indicele BET-XT – ce sunt criteriile calitative

În situația în care există cel puțin două societăți incluse în coșul indicelui care au o lichiditate și o pondere mai mici decât societatea pretendentă pentru includere, criteriul în funcție de care se ia decizia este cel al lichidității, se mai arată în „Manualul Indicelui BET-XT”.

Societățile care îndeplinesc criteriul lichidității trebuie să îndeplinească și anumite criterii calitative:

a. îndeplinirea criteriilor cantitative nu trebuie să fi fost determinată de evenimente singulare (spre exemplu, este posibil ca numărul și valoarea tranzacțiilor să nu sugereze o evoluție sustenabilă a lichidității societății);

b. situația financiara a societății, elemente de ordin juridic, transparența societății, interesul investitorilor etc.;

Ce este indicele BET-XT – lista criteriilor calitative pentru includere

c. raportarea în limba engleză a rapoartelor curente și periodice, a rezultatelor financiare, raportarea rezultatelor financiare conform standardelor IFRS (Standarde Internaționale de Raportare Financiară) etc;

d. calitatea activităților efectuate de societate cu privire la relația cu investitorii (furnizarea de informații prin intermediul site-ului BVB și/sau a altor platforme desemnate de BVB, organizarea de întâlniri/conferințe periodice cu analiștii și cu investitorii etc.).

Comisia indicilor poate decide ca o societate să fie introdusă/menținută în indice, chiar dacă sunt întrunite doar o parte din cele 4 criterii de mai sus. Totodată, CI poate decide ca o societate să fie exclusă din indice dacă nu este îndeplinit cel puțin un criteriu din cele 4 menționate.

Ce este watchlist-ul

În contextul discuției despre ce este indicele BET-XT trebuie menționat că deciziile cu privire la includerea / excluderea de societăți în și din indice sunt luate de către CI, ca for decizional, din 6 în 6 luni, în ședințele periodice din prima săptămână a lunilor martie și septembrie. Modificările privind componența indicelui sunt făcute publice în cel mai scurt timp de la momentul adoptării lor de către Comisia indicilor, dar nu mai târziu de următoarea zi lucrătoare.

Societățile ce îndeplinesc parțial criteriul de lichiditate și cele 4 criterii calitative pot fi introduse pe o listă scurtă (watchlist) înainte ca acestea să fie introduse în indice, pentru monitorizarea evoluției acestora.

Societățile trebuie să rămână pe watchlist minimum 6 luni până la decizia cu privire la includerea în indice. Watchlist-ul este actualizat trimestrial, cu ocazia ședințelor periodice din martie, iunie, septembrie și decembrie. Watchlist-ul actualizat va fi publicat după ședințele periodice ale CI.

Ce este indicele BET-XT și cum se calculează

În ceea ce privește modul de calcul al indicelui BET-XT, ponderea fiecărei companii în coșul indicelui este determinată de capitalizarea de piață a fiecărei societăți în parte, ajustată cu factorul de free float și cu factorul de reprezentare.

Capitalizarea free float a unei societăți din coșul indicelui = preț x număr total de acțiuni
x factor de free float x factor de reprezentare x factor de corecție a prețului

Ce înseamnă free float

Free float-ul unei companii din indicele BET-XT constă în numărul de acțiuni emise, în circulație, și care sunt disponibile pentru tranzacționare.

Free float-ul în valoare absolută este estimat ca fiind numărul total de acțiuni emise de o societate, din care se elimină:

acțiunile la dispoziția societății (treasury stock);
acțiunile deținute de stat și agenții guvernamentale, investitori strategici, acționari majoritari;
deținerile de cel puțin 30% ale societăților de asigurări, fondurilor de pensii, fondurilor de
investiții;
deținerile de cel puțin 5% ale altor categorii de investitori.

Ce este indicele BET-XT – ce valori poate lua factorul de free float

Free float-ul exprimat procentual este determinat ca fiind raportul procentual dintre numărul
de acțiuni inclus în free float-ul exprimat în valoare absolută și numărul total de acțiuni emise
și înregistrate în registrul acționarilor.

Ponderea fiecărei societăți în coșul indicelui BET-XT e ajustată prin aplicarea factorului de free float astfel încât să nu devină posibil ca societățile cu capitalizare de piață semnificativă, dar cu free float redus, să aibă o influență prea mare în indice. Totodată, prin această ajustare, indicele reflectă posibilități reale de investiții în acțiunile emise de fiecare societate în parte.

În coșul indicelui, free float-ul unei companii poate lua valorile 0,1; 0,2; 0,3; 0,4; 0,5; 0,6; 0,7; 0,8; 0,9; 1, prin aproximare în adaos față de valoarea procentuală a free floatului societății respective.

Ce este factorul de reprezentare

Pentru a înțelege exact ce este indicele BET-XT și cum se calculează trebuie menționat că capitalizarea de piață a fiecărei companii din coșul indicelui BET-XT este ajustată și cu factorul de reprezentare.

Scopul factorului de reprezentare e de a limita ponderea unei societăți în coșul indicelui BET-XT.

El este aplicat pentru ca ponderea capitalizării de piață a fiecărei societăți să nu depășească la momentul ajustării limita maximă de 15% din totalul capitalizării coșului indicelui BET-XT.

Factorii de reprezentare pot lua valori între 0,001 și 1,0.

Ce este indicele BET-XT – formulele de calcul

Indicele BET-XT în monedă națională (RON) se calculează și diseminează în timp real către public de către BVB, în fiecare zi de tranzacționare la BVB.

Formula de calcul este următoarea:

Valorile indicelui BET-XT exprimate în EUR și USD sunt publicate zilnic după încheierea
ședinței de tranzacționare, prin utilizarea cursurilor de schimb publicate de Banca Națională a
României (BNR) în ziua respectivă.

Formulele pentru BET-XT USD și BET-XT EUR:

Ce este indicele BET-XT – companiile din coșul indicelui

La data de 10 august 2023, din coșul indicelui BET-XT făceau parte următoarele 30 de societăți:

Banca Transilvania
Fondul Proprietatea
OMV Petrom
Hidroelectrica
Romgaz
BRD
Nuclearelectrica
MedLife
Transgaz
Digi Communications
Electrica
Lion capital (societate de investiții financiare)
Evergent Investments (societate de investiții financiare)
SIF Muntenia (societate de investiții financiare)
One United Properties

Ce este indicele BET-XT – lista companiilor din indice

Infinity capital Investments (societate de investiții financiare)
Transelectrica
Transport Trade Services
Teraplast
Transilvania Investments Alliance (societate de investiții financiare)
Aquila Part Prod Com
Bursa de Valori București
Purcari Wineries
ALRO
Sphera Franchise Group
CONPET
Impact Developer & Contractor
Bittnet Systems
SSIF BRK Financial Group (societate de servicii de investiții financiare – SSIF)
ROMCARBON