7 mai, 2023

Dacă ești interesat de piața de capital, probabil că știi că există mai multe tipuri de obligațiuni. Din acest articol vei afla în detaliu ce sunt obligațiunile municipale.

De ce emit autoritățile locale obligațiuni municipale

Obligațiunile municipale sunt instrumente financiare de tipul titlurilor de credit emise de autoritățile publice locale pentru a atrage fondurile necesare finanțării anumitor obiective, se arată în ghidul „Obligațiunile municipale. Instrumente de finanțare pentru proiecte municipale de investiții”, realizat de specialiștii de la Bursa de Valori București (BVB).

Aceste instrumente financiare reprezintă un împrumut acordat autorității publice locale, denumită emitent, de către investitori persoane fizice și/sau juridice de pe piața de capital, pe o perioadă bine determinată, cu o dobândă stabilită în momentul emiterii obligațiunilor municipale.

În schimbul împrumutului, emitentul se angajează la plata unei dobânzi la intervale de timp fixate în prospectul de emisiune (numit și prospect de ofertă), precum și la rambursarea valorii nominale a obligațiunilor municipale cumpărate la scadență sau la date prestabilite.

Ce rol au obligațiunile municipale

Înțelegem mai bine ce sunt obligațiunile municipale dacă știm care sunt scopurile pentru care se emit aceste titluri de capital:

finanțarea unui proiect nou de investiții publice de interes local;
finanțarea reparării și întreținerii unor active deținute de emitent care pot fi catalogate drept investiții publice de interes local;
refinanțarea unei emisiuni de obligațiuni municipale aflate deja în circulație;
refinanțarea unui credit bancar pentru a reduce costurile de dobândă sau a prelungi perioada de rambursare.

Bursa de valori București administrează o piață reglementată (Piața Principală) și un sistem alternativ de tranzacționare (Piața AeRO).

Ce sunt obligațiunile municipale și cine le emite

Pe aceste piețe pot fi tranzacționate obligațiuni. Piața obligațiunilor municipale a debutat la BVB în anul 2001, la 6 ani de la primele tranzacții cu acțiuni. Primele obligațiuni municipale admise la tranzacționare au fost obligațiunile emise de municipiile Predeal și Mangalia.

Municipiul Timișoara este autoritatea locala cea mai activă pe piața obligatară a BVB, cu un număr
de 7 emisiuni, se mai arată în ghidul BVB.

Revenind la ce sunt obligațiunile municipale, să detaliem cine sunt emitenții de astfel de obligațiuni. Este vorba despre:

comune
orașe/municipii
consilii județene

Poate fi emitent de obligațiuni municipale, tranzacționabile la Bursa de Valori București, o autoritate publică locală înființată conform legislației românești, în baza hotărârii Consiliului
Local, sau Județean după caz.

Ce sunt obligațiunile municipale – valoarea minimă a emisiunii

Emitentul are obligația să nu depășească limita de 30% din totalul veniturilor proprii ale acestuia cu serviciul anual total al datoriei publice (incluzându-l pe cel generat de obligațiunile
ce urmează a fi emise). Sunt exceptate de la această regulă obligațiunile municipale emise în vederea cofinanțării proiectelor cu finanțare europeană.

Valoric, emisiunea de obligațiuni trebuie să depășească 200.000 de euro, echivalentul în lei, fiind necesară și aprobarea Ministerului Finanțelor Publice pentru lansarea ofertei.

Tarife BVB pentru obligațiuni

Tarifele percepute de BVB pentru admitere la tranzacționare includ:

– procesarea dosarului de admitere (1.200 lei + TVA);

– admiterea la tranzacționare (0,001% din valoarea totală a emisiunii);

– menținerea la tranzacționare, taxă care se plătește anual (0,05% din valoarea totală a emisiunii la data exigibilității plății).

Ce sunt obligațiunile municipale și ce avantaje prezintă

Iată care sunt avantajele utilizării acestor instrumente financiare:

– reprezintă o alternativă la împrumutul bancar;

– termenii și condițiile rambursării capitalului împrumutat sunt stabiliți de către emitent prin prospectul de emisiune, putând fi ajustați în funcție de nevoile proprii (spre deosebire de împrumutul bancar care impune rigorile băncii);

– reprezintă o metodă de finanțare care poate oferi posibilitatea susținerii și finalizării unor proiecte majore de dezvoltare locală a căror finanțare directă ar implica eforturi deosebite, care ar putea afecta echilibrul bugetului local sau a căror eșalonare în timp ar implica costuri de mentenanță foarte mari;

Beneficiile obligațiunilor municipale

– dobânda plătită de autoritatea locală la obligațiunile emise nu este încasată de către o bancă, ci este
încasată de către investitori – persoane fizice și juridice – printre care pot fi foarte mulți rezidenți ai comunității locale respective. Acest lucru poate duce la prosperitate în rândul locuitorilor comunității;

– este important de menționat că achiziționarea tuturor serviciilor legate de emiterea, intermedierea și vânzarea obligațiunilor municipale sunt exceptate de la aplicarea OUG 34/2006 privind achizițiile publice locale.

Ce sunt obligațiunile municipale – etape pentru listarea obligațiunilor

Autoritatea locală poate deveni emitent urmărind etapele de mai jos pentru listarea obligațiunilor
la BVB:

1. Specialiștii BVB recomandă achiziționarea de servicii de asistență și consultanță financiară pentru structurarea împrumutului obligatar. Acest tip de asistență va asigura reprezentarea corectă
și protecția intereselor autorității publice locale;

2. Hotărârea autorității publice locale sau județene privind emisiunea de obligațiuni;

3. Emitentul trebuie să se adreseze unui intermediar financiar autorizat de către Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF), participant la sistemul de tranzacționare al BVB, care se va ocupa de procedurile necesare ofertei publice și admiterii la tranzacționare pe Piața Reglementată administrată de BVB;

Lista completă a intermediarilor este disponibilă pe site-ul www.bvb.ro, în cadrul secțiunii Intermediari.

Ce sunt obligațiunile municipale – pași pentru listare

4. Stabilirea de către emitent, prin consultare cu intermediarul ofertei publice și pe baza nevoilor de finanțare, a caracteristicilor emisiunii, adică:

valoarea totală a împrumutului obligatar
valoarea nominală și numărul obligațiunilor municipale
rata dobânzii
durata de viață
frecvența plăților
perioada de derulare a ofertei
modalitatea de garantare

Ce sunt obligațiunile municipale și ce este prospectul de emisiune

5. Pentru derularea ofertei publice de vânzare se întocmește un document oficial de prezentare atât a ofertei, cât și a emitentului de obligațiuni, denumit prospect de ofertă. Acest document, realizat de către intermediarul ofertei pe baza datelor furnizate de emitent, trebuie avizat de către ASF.

Prospectul de ofertă cuprinde:

informații despre emitent (date de identificare, natura activității, alte obligațiuni emise);
informații despre obligațiunile puse în vânzare și drepturile conferite de acestea (număr de obligațiuni, valoare nominală, preț de emisiune/vânzare, rata dobânzii, rambursare, plăți, modalitatea de garantare, listare, perioada de derulare a ofertei, destinația fondurilor atrase);
situații contabile (raportări financiare);
informații referitoare la factori de risc.

6. Informarea prealabilă și obținerea avizului Ministerului Finanțelor Publice;

Ce sunt obligațiunile municipale – documente ce trebuie depuse la BVB pentru listare

7. Derularea de către emitent a unei oferte publice de vânzare de obligațiuni municipale, printr-un intermediar autorizat cu care aceasta încheie un contract de intermediere;

8. Avizarea de către ASF a închiderii ofertei, urmând ca obligațiunile municipale să fie înregistrate la ASF;

9. Încheierea unui contract cu Depozitarul Central, instituție care asigură compensarea și decontarea tranzacțiilor bursiere, precum și evidența registrelor valorilor mobiliare ale societăților emitente;

10. Depunerea la BVB de către intermediar a documentelor prevăzute de Codul BVB în vederea admiterii la tranzacționare a obligațiunilor municipale:

cererea de admitere la tranzacționare a obligațiunilor;
prospectul însoțit de decizia ASF de aprobare a acestuia;
rezumatul prospectului de ofertă publică tradus în limba engleză;
notificarea intermediarului privind rezultatele închiderii ofertei publice;
certificatul de înregistrare a obligațiunilor la ASF (copie);
decizia organului statutar al emitentului cu privire la admiterea obligațiunilor la tranzacționare la BVB (copie);
angajamentul de admitere și menținere la tranzacționare la BVB;
dovada plății tarifului de procesare (copie);
declarația emitentului privind persoanele desemnate să mențină legătura cu BVB;
oricare alte documente pe care BVB le consideră necesare.

Documentele sunt analizate de către BVB pentru a fi în conformitate cu regulamentele în vigoare, iar decizia finală de admitere este luata de Consiliul de Administrație al BVB.

Foto: Tumisu / Tumisu / pixabay.com

Dacă acest articol despre ce sunt obligațiunile municipale ți s-a părut util, te-ar putea interesa și:

Ce este valoarea nominală a unei obligațiuni. Ghid cu exemple
Ce sunt obligațiunile convertibile. Avantajele titlurilor de capital hibride
Ce sunt obligațiunile de stat. Ghid explicativ în 7 pași
Ce este prospectul de emisiune de acțiuni, obligațiuni, unități de fond
Ce este Depozitarul Central și ce rol are. Lista serviciilor oferite
Ce este Piața AeRO. Deosebiri față de Piața Reglementată de la BVB
Condiții listare BVB. Ghid pentru Piața Reglementată și Piața AeRO
Cât costă listarea la bursă pe Piața Principală și pe Piața AeRO de la BVB