La obiect

INS : Veniturile românilor au crescut cu 26% anul trecut – pe ce s-au dus banii economisiți la alimente

Veniturile lunare ale unei familii din România au fost în 2018 de 4.251 lei, în creştere cu 25,3% mai mari faţă de anul anterior, potrivit… Mai mult

06.06.2019

Interviu

Interviu Șerban Țigănaș / Cum a ajuns planificarea strategică urbană a orașelor românești pe mâna grupurilor de interese

Textul de mai jos e compus din fragmente ale interviului apărut în publicația exclusiv print CRONICILE Curs de Guvernare: Șerban Țigănaș – președinte al Ordinului… Mai mult

05.06.2019

Chestiunea

Creşterea costului forţei de muncă, cea mai mare din ultimele şase trimestre

Costul orar al forţei de muncă a crescut în trimestrul I 2019 cu 16,35% faţă de aceeaşi perioadă din 2018, potrivit datelor anunţate de INS.… Mai mult

05.06.2019

Evenimentul

Semestrul european – lupa pe România: nicio măsură pentru a corecta deficitul structural. Observațiile Consiliului UE

România nu a luat niciun fel de măsuri pentru a corecta evoluția deficitului structural și încadrarea sa în obiectivul pe termen mediu, reiese din documentele… Mai mult

05.06.2019

Cronicile

Analiștii: tensiunile acumulate în economie vor forța și mai mult dobanda cheie în 2018. Ecuația inflație – deficite – curs – politica BNR

de Adrian N Ionescu , 3.5.2018

Ameninţarea inflaţiei, deteriorarea deficitelor macroeconomice şi decelerarea economiei determină analiştii să-şi evalueze mai sever previziunile privind evoluţiile din 2018.

„Dezechilibrele care s-au acumulat în economia României vor forța banca centrală să înăsprească politica mult mai mult”, potrivit unui raport al Capital Economics, apărut joi.

Consiliul de administrație al Băncii Naționale a României (BNR) va dezbate luni eventualitatea unei noi majorări a dobânzii  de politică monetară.

„Creșterea (economică) va încetini mai mult decât era de așteptat”, mai spune capital Economics.

Cele mai mari două bănci din România evaluează de asemenea riscurile acumulării de tensiuni în economie.

Inflația

BCR se așteaptă la o nouă accelerare a inflației în aprilie, „undeva în jur de 5,2%, în urma scumpirii gazelor naturale şi a tutunului”, nivel care, însă, va fi „vârful acestui ciclu inflaționist”, potrivit celui mai recent raport lunar al echipei BCR Cercetare.

Mai departe, inflația ar urma să se tempereze până la 3,7% în decembrie, dacă „producția agricolă va fi abundentă”, ori nu va fi afectată de vremea nefavorabilă.

Raportul BCR Cercetare amintește că alimentele au în România o pondere de circa o treime din coşul de consum utilizat pentru calculul inflației, cea mai mare din toată Uniunea Europeană, „practic dublă față de media europeană”.

Banca Transilvania (BT) se așteaptă ca dinamica medie anuală a prețurilor de consum să accelereze de la 1,1% în 2017, până la 3,4% în 2018 (pe indicele armonizat UE), potrivit raportului lunar publicat de BT joi.

Creșterea inflației este „determinată atât de evoluția componentei core (fără prețurile administrate și cele alimentare volatile), cât și de contribuția componentelor volatile:

  • liberalizarea prețurilor la energie,
  • majorarea cotațiilor internaționale la țiței.

BT prevede decelerarea inflației anuale pentru 2019 și 2020 până la 2,9%, respectiv la 2,6%.

Deficitele

BCR Cercetare estimează un sold negativ al bugetului consolidat (ESA95) de 3,3% din PIB, în vreme ce BT îl vede încă la pragul maxim admis de UE de 3%.

BT vede deficitul de cont curent în creștere de la 4,0% din PIB în 2018 până la 4,5% în următorii doi ani. Estimările actuale sunt mai severe decît cele anterioare, care se opreau la 3,9% în 2018, la 4,2% în 2019 și 4,3%.

BCR Cercetare estimează deficitul de cont curent la 4,1% din PIB, iar deficitul comercial la 2,7% din PIB.

Cursul

Estimarea Băncii Transilvania (BT) privind cursul mediu a fost ridicată la 4,70 lei / euro  pentru 2018 şi până la 4,73 lei / euro în următorii doi ani.

Estimarea anterioară vedea cursul la 4,69 în 2020.

Ajustarea BT este relevantă pentru că, de obicei, banca clujeană – a doua ca mărime de pe piață, este mai conservatoare privind cursul şi propunerile sale sunt sub cele ale altor bănci.

BT se așteaptă la continuarea tendinței de apreciere a euro în 2018, „într-o evoluție determinată de repoziționări ale fluxurilor internaționale de capital adresate economiilor emergente și de provocările din plan intern:

  • deteriorarea echilibrului macroeconomic,
  • tensiunile din spațiul public,
  • riscurile din sfera finanțelor publice”, potrivit raportului BT.

Erste Group Research își menține previziunile la nivelurile mai ridicate oricum decât ale BT (4,70 lei / euro deja din iunie, 4,73 în decembrie 2018 și 4,74 lei/ euro peste un an).

BCR Cercetare remarcă, la rândul său, ecuația construită de Banca Națională a României (BNR) pe tensiunile a trei necunoscute:

  • dobânda de politică monetară, care ar putea fi majorată luni, 7 mai. Previziunile în acest sens sunt prudente, totuși, după menținerea la 2,25%, decisă luna trecută;
  • operațiunile BNR de control al lichidităților în lei, prin depozite la dobânda de politică monetară;
  • diferențialul de dobândă față de restul lumii și efectul acestuia asupra cursului, în perspectiva creșterii ratei de referință la dolar de către FED.

Necunoscutele ecuației

Dacă BNR decide să amâne o nouă întărire a politicii sale de dobânzi, pentru a analiza suplimentar tendințele inflației, reacția pieței va depinde de contextul extern și de eventuale surprize cu privire la politica fiscală”, scrie Horia Braun Erdei, economistul şef al BCR, în cel mai recent raport lunar al băncii.

În cazul unui context negativ, „unii investitori ar putea considera leul ca fiind vulnerabil, dată fiind remunerarea sa cu rate ale dobânzilor ce ar putea scădea în termeni reali cu mai mult de 3%, un ecart deja considerabil.

Şi, „de aici ne-am putea trezi cu episoade de volatilitate crescută a cursului și a dobânzilor, precum cea pe care am trăit-o în lunile septembrie – octombrie 2017”, spune Horia Braun Erdei.

Dacă însă BNR creşte dobânda de politică monetară, scenariu favorizat de BCR, „e puțin probabil să mai rămână cineva în piață cu îndoială vizavi de caracterul restrictiv al politicii sale. Drept urmare, moneda națională ar fi suficient susținută pentru a se putea aprecia măcar atunci când și monedele din regiune se întăresc”, potrivit economistului șef al BCR.

În acest caz, moneda naţională „este probabil să se mențină relativ stabilă, ceea ce ar fi benign sau chiar pozitiv pentru economie”.

Pe de altă parte, în tot acest joc, „dacă operațiunile de absorbție de lichiditate și în general controlul mai strict al lichidității de către BNR se vor perpetua, e de așteptat că vom avea mai multă claritate cu privire la evoluția viitoare a dobânzilor din piață”.

Evoluția dobânzilor

„Legătura dintre dobânzile de pe piață și dobânda de politică monetară, respectiv dintre cea din urmă și evoluțiile din economie și în special evoluția ratei inflației va fi mai strânsă”, mai spune Horia Braun Erdei.

Aceasta ar însemna „predictibilitate mai bună pentru mediul de afaceri și pentru public”.

BCR Cercetare vede dobânda de politică monetară a BNR la 2,75% la sfârșitul anului, nemodificată în primul trimestru al anului viitor.

Și Banca Transilvania se așteaptă la continuarea tendinței de majorare a ratelor de dobândă, „pe fondul ciclului monetar post-criză”.

„Nu excludem posibilitatea ca ratele de dobândă pe scadențele trei luni și șase luni să mai crească cu un punct procentual până la finalul acestui an, dat fiind că ne așteptăm ca BNR să decidă noi majorări ale ratei de dobândă de referință pentru a contracara presiunile inflaționiste și tensiunile din economie (inclusiv intensificarea dezechilibrelor macroeconomice)”, scrie Andrei Rădulescu, economistul senior al Bănci Transilvania (BT).

BT vede rata dobânzii de politică monetară la 3,25% în 2018 și în 2019 și în scădere până la 3,00% în 2020, niveluri care sunt, totuși,  mai mici decât în estimarea anterioară.

Ședința de politică monetară a BNR de luni „va mai ridica un văl de deasupra atitudinii decidenților din BNR” privind politica sa monetară, „mai ales că va veni cu câteva zile înainte de publicarea ratei inflației pe luna aprilie”, amintește  Horia Braun Erdei.

Costul finanțării

Rata de dobândă la titlurile de stat pe scadența 10 ani (barometru pentru costul de finanțare în economie) a încheiat luna martie la 4.44%, în urcare cu 2.9% față de sfârșitul anului trecut, deși în scădere cu 0,4% față de nivelul de la final de februarie, potrivit raportului BT.

Ratele de dobândă la titlurile de stat „au consemnat evoluții divergente în luna martie (scăderi pe scadențele până la trei ani și consolidare pe scadențele cinci ani și 10 ani)”

Cauzele:

  • climatul din piețele internaționale,
  • „forțele contradictorii din plan intern: diferențialul de dobândă vs. acumularea de tensiuni în sfera finanțelor publice”, mai scrie Andrei Rădulescu în raportul BT.
Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 3.5.2018

Lăsați un comentariu


Europa

Paris Air Show / Macheta viitorului avion de luptă european – Franța, Germania și Spania au semnat acordul

Iulian Soare

Franţa, Germania şi Spania au semnat luni acordul de cooperare pentru construirea noului avion de luptă european. Acordul a fost semnat de către miniștrii Apărării… Mai mult

Europa

Riscurile de securitate din zona Mării Negre în atenția Consiliului UE – concluziile reuniunii

Iulian Soare

Consiliul Uniunii Europene a adoptat luni concluzii privind angajamentul UE față de cooperarea regională în zona Mării Negre, reafirmând că Bruxelles-ul rămâne consecvent ”principiilor independenței,… Mai mult

Stiri

Outsourcing-ul: România pierde teren în clasamentul global al atractivității

Adrian N Ionescu

România a coborât 10 poziții până pe locul 28, în clasamentul pe 2019 al celor mai atractive destinații pentru transferul de afaceri (outsourcing) ale companiilor… Mai mult

Stiri

Trei liceeni din Sibiu participă la Olimpiada Geniilor, în SUA, cu două proiecte revoluționare

Vladimir Ionescu

Trei liceeni de la Colegiul Naţional „Octavian Goga” din Sibiu participă la Olimpiada Geniilor, o competiție organizată de Oswego State University of New York, între… Mai mult

Stiri

Proiect de lege al USR privind desfiinţarea Secţiei speciale pentru anchetarea magistraţilor

Vladimir Ionescu

USR depune marţi în Parlament un proiect de lege privind desfiinţarea Secţiei speciale pentru anchetarea magistraţilor, a anunţat la RFI deputatul Stelian Ion (foto). Parlamentarul… Mai mult

Europa

Nouă Directivă UE privind accesul la informaţiile financiare private pentru combaterea infracțiunilor transfrontaliere

Vladimir Ionescu

Consiliul UE a adoptat vineri o directivă privind facilitarea utilizării informaţiilor financiare pentru prevenirea, depistarea, investigarea sau urmărirea penală a anumitor infracţiuni, inclusiv cele de… Mai mult

Stiri

Coaliția pentru Libertatea Comețului și a Comunicării: Noul proiect anti-tutun lovește un întreg sector economic

Razvan Diaconu

Coaliția pentru Libertatea Comețului și a Comunicării (CLCC) consideră că inițiativa de hiper-reglementare în domeniul tutunului promovată de câțiva membri ai Parlamentului lovește un întreg… Mai mult