Analiză

România și deficitul excesiv – ce este, ce riscăm, ce putem face

România a mai încălcat regula de deficit buget bugetar de maxim 3% din PIB în perioada de preaderare 1998 – 2001 și după aderare 2008… Mai mult

12.02.2020

Analiză

Salariul mediu net a urcat la aproape 700 de euro, productivitatea muncii industriale la -1,2%

Potrivit datelor publicate de INS, câștigul salarial mediu brut din luna decembrie 2019 a ajuns la 5.465 lei, cu 5,2% mai mare faţă de luna… Mai mult

11.02.2020

La obiect

Index necruțător la Capitalul Uman: la doar 60% din potențialul său de productivitate va ajunge, în medie, un tânăr român la maturitate

În medie, un copil născut în România, în 2017, va atinge la 18 ani doar 60% din potențialul său de productivitate, în condițiile actuale ale… Mai mult

11.02.2020

Chestiunea

Economia subterană – 21% din PIB, varianta de lucru a INS

La nu mai puțin de 21% PIB se ridică în România așa numita ”economie neobservată”. E vorba de activitățile economice care – într-un fel sau… Mai mult

10.02.2020

Cronicile

Sezonul dividendelor: Guvernul vrea să stoarcă şi în 2019 resursele de investiţii în scădere ale companiilor controlate. Cine rezistă la presiuni

de Adrian N Ionescu , 7.5.2019

Două companii strategice controlate de guvern încă rezistă la presiunile acestuia de spoliere a resurselor de investiţii prin dividende cât mai mari.

Adunările generale  ale acţionarilor Transelectrica (TEL) şi Transgaz (TGN) nu au aprobat distribuția de dividende.

Ambele companii au obiective de investiţii importante pentru siguranţa sistemelor.

Profitul TEL pe 2018 a fost repartizat în întregime ca rezerve, dar bugetul şi programul de investiţii pe 2019  abia urmează să fie aprobat pe 13 mai.

TGN va organiza o nouă AGA, pe 6 iunie, cu aceleaşi propuneri de dividend respinse în aprilie, cea a conducerii și cea a Ministerului Economiei, cu 74% mai mare.

Transgaz trebuie să finalizeze în acest an Faza 1 a sectorului românesc a gazoductului paneuropean BRUA.

În schimb, Romgaz (SNG) şi Nuclearelectrica (SNN) vor da cât li se cere.

Cele patru companii sunt strategice pentru sistemul energetic și, prin urmare, pentru întreaga economie și au, toate, nevoie de investiții.

Sub așteptări

Încasările statului din dividendele companiilor listate abia trec de 2,06 miliarde de lei, în vreme ce bugetul de stat prevede peste 6 miliarde, inclusiv dividendele suplimentare de 1,4 miliarde de lei, aferente OUG 114.

Statul nu se va apropia prea mult de ținta propusă nici chiar cu dividendele Hidroelectrica, care anul trecut s-au ridicat la peste 1,68 de miliarde de lei, inclusiv cele suplimentare. Dividendele altor companii de stat sunt departe de a suplini viramentele în scădere ale companiilor mari.

 

Statul a încasat 7,1 miliarde de lei anul trecut, după ce a stors de la companiile sale și mare parte din profiturile reportate și rezervele din anii anteriori.

Cele mai mari companii listate la Bursa de Valori București (BVB) sunt pe cale să dea dividende de circa 6,9 de miliarde de lei, sau peste 66% din profiturile înregistrate anul trecut. Mare parte din dividende este rezultatul presiunii guvernului asupra companiilor pe care le controlează.

Reglementări contra naturii

Guvernul a impus companiilor în care statul este acționar majoritar să distribuie cel puțin 90% din profit, să distribuie și profiturile nerepartizate din anii anteriori, ca și rezervele reevaluate.

Aplicarea din ultimii ani a acestei politici a dus la epuizarea profiturilor companiilor de stat și, în mare parte, și a rezervelor acestora se confruntă cu dificultățile lor de a-și asigura resurse minime pentru investiții.

(Citiți și: România vrea să joace în Europa energetică subminând investițiile strategice: De 4 ani, multe companii energetice de stat nu și-au făcut măcar jumătate din programul de dezvoltare anual)

Caracterul strategic al investițiilor Romgaz (SNG) în noi perimetre poate părea îndepărtat pentru funcționariii statului, față de urgența acoperirii deficitelor bugetare.

Rezistenţa

În schimb, investiția în siguranța rețelelor magistrale de transport de electricitate și gaze naturale pare să fie mai convingătoarea, ca și respectarea angajamentelor internaționale.

Ca urmare, Transelectrica (TEL) a reușit să repartizeze la rezerve pentru investiții tot profitul de 81 de milioane de lei de anul trecut și, cel puțin deocamdată, nu va da nici un leu ca dividende.

Acționarii Transgaz (TGN), dintre care Ministerul Economiei deține 58,5% din voturi, au respins o dată atât propunerea managementului de a acorda dividende doar cât 51% din profitul de aproape 496 de milioane de lei din 2018, dar și cererea statului care acoperea 90% din acesta. Niciuna dintre părţi nu cedează.

Din plutonul companiilor de stat „rebele” merită remarcată şi Antibiotice Iaşi (ATB), una dintre rarele companii româneşti exportatoare în America de Nord. De la ATB, statul aștepta circa 30 milioane de lei, dar nu va primi decât 3,6.

Docilitatea

Succesul de până acum al „rezistenţei” ar putea însemna doar o amânare pentru noi „negocieri”. Transgaz (TGN) a convocat pentru 6 iunie încă o AGA în care vor fi repuse în discuţie aceleaşi propuneri. Şi rezervele sunt oricând la îndemâna Guvernului.

Chiar dacă nu este deloc sigur că argumentele pro-investiţii vor avea câștig de cauză până la capăt, rezistenţa este un succes al profesionalismului.

În schimb, Romgaz (SNG), cunoscută pentru docilitatea cu care se supune când vine vorba de dividende sau chiar de „donaţii”, ca şi Nuclearelectrica (SNN) vor da cotele reglementate.

La SNN s-a înregistrat un caz special, prin cererea Fondului Proprietatea (FP) de dividende suplimentare de 439 de milioane de lei peste cele agreate de statul patron. Anticiparea comportamentul acționarului majoritar nu a dat însă rezultatul scontat şi, cel puţin deocamdată, cefrerea nu a fost onorată.

Nuclearelectrica a fost criticată că ţine mari resurse în depozite bancare neremuneratorii. Are însă mari provocări financiare, cel puţin în privinţa retehnolgizării Reactorului 1.

Randamente mari 

Chiar şi cu perspectiva reducerii dividendelor, randamentele acestora sunt mari, de peste 7% şi trecând de 12% în cazul Romgaz (SNG).

Aceste câştiguri brute pot fi realizate în câteva luni, cu riscuri nesemnificative de plasament, astfel că randamentele mari ale dividendelor au făcut ca indicii bursieri să recupereze aproape integral pierderile provocate de „ordonanta lăcomiei”.

Pentru a completa tabloul general al sezonului dividendelor, ar trebui adăugate și cele ale BCR, de peste 485 milioane de lei, din profitul net de peste 970 milioane de lei făcut anul trecut.

Din păcate, BCR a fost oferită integral Erste Bank, cu largul concurs al Societăţilor de Investiţii Financiare (SIF).

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 7.5.2019

Lăsați un comentariu


Stiri

CSAT convocat miercuri pentru coronavirus. Klaus Iohannis: Fac apel la calm, să se respecte normele de igienă

Vladimir Ionescu

Președintele Klaus Iohannis a anunțat luni că va convoca miercuri Consiliul Suprem de Apărare a Țării (CSAT), pentru discutarea strategiei de prevenire a unei epidemii… Mai mult

Stiri

Klaus Iohannis, reacție la decizia CCR: În 2-3 zile voi anunța următorul demers, au scăzut șansele pentru anticipate

Razvan Diaconu

Președintele Klaus Iohannis a anunțat luni că va anunța ”în două-trei zile” următorul său demers în procedura de instalare a unui nou guvern. Șeful statului… Mai mult

Stiri

Pregătiri pentru Covid-19 / Ministrul Sănătății: Materialele de urgență vor sosi în martie, PSD a lăsat stocuri 0

Mariana Bechir

România nu are niciun fel de stocuri cu materiale de urgență, iar primele echipamente de protecție vor sosi la începutul lunii martie, a declarat ministrul… Mai mult

Stiri

Cum se poziționează partidele față de decizia CCR

Razvan Diaconu

Liderul PSD, Marcel Ciolacu, a afirmat luni că PSD nu va face nicio propunere de prim ministru la următoarelșe consultări politice care ar urma să… Mai mult

Stiri

Digi Communications câștigă mai mult în Spania decât în România la telefonia mobilă

Adrian N Ionescu

Cei peste 1,89 milioane de abonați din Spania la serviciile de telefonie mobilă ale Digi Communications N.V. (DIGI) au adus mai mulți bani decât cei… Mai mult

Stiri

CCR a admis contestația PSD, președintele trebuie să desemneze un candidat care poate forma o majoritate în Parlament

Vladimir Ionescu

Curtea Constituţională a României a stabilit, luni, că există conflict juridic între preşedinte şi Parlament privind desemnarea liderului PNL Ludovic Orban în funcţia de premier,… Mai mult

Stiri

Gazele din Marea Neagră: OMV reclamă nevoia unui „consorțiu stabil” pentru Neptun Deep

Adrian N Ionescu

„În cazul marelui nostru proiect de gaze, Guvernul român se mișcă în direcția corectă, dar avem nevoie de un consorțiu stabil”, anunță Rainer Seele (foto),… Mai mult