Analiză

România vulnerabilă: Structura exporturilor româneşti le expune la riscuri. Nu există strategii realiste

Exporturile româneşti sunt prea puţin diversificate, astfel încât au o rezistență mică la variațiile de cerere rezultate din evoluția ciclului economic. Dezvoltarea exporturilor auto, sau mai… Mai mult

31.07.2018

La obiect

Băncile nu riscă pentru credite decât depozitele atrase. Românii preferă încă să-şi plaseze economiile în pierdere

Băncile preferă să nu rişte decât economiile populaţiei şi ale firmelor pentru finanţarea economiei prin credite. În schimb, profitabilitatea băncilor este în creştere considerabilă, inclusiv… Mai mult

31.07.2018

La obiect

București, rectificare bugetară pe 2 miliarde de euro. Ordinea priorităților: PR personal, circ, biserică, mici cadouri, pâine, dezvoltare

Consiliului General al Municipiului Bucureşti (CGMB) a aprobat joi o rectificare bugetară, ocazie cu care a decis să finanțeze noi proiecte pentru București. Capitala are… Mai mult

28.07.2018

Analiză

Agricultura 2017 – creştere dezechilibrată: plus de aproape 20% la cea vegetală şi minus de 0,4% la cea animală

Valoarea producției agricole a crescut în 2017 cu 12,5% față de anul precedent, potrivit datelor comunicate de INS. Producția vegetală, care a reprezentat aproape 68%… Mai mult

28.07.2018

Dobânda de politică monetară vis-a-vis de inflaţie în mai multe ţări. Unde se află România

de Marin Pana , 8.5.2018

România se poziţionează, alături de ţările cu regim valutar similar din regiune (foste colege de bloc socialist ce au aderat la UE dar încă nu au adoptat euro, păstrând flotarea monedei naţionale faţă de moneda unică europeană) în zona de diferenţă negativă între dobânda de politică monetară (DPM) şi inflaţia anuală (măsurată prin IPC).

În cazul nostru, această diferenţă este mai pronunţată din cauza conjuncturii speciale prin care efectul de bază a amplificat temporar valoarea inflaţiei anuale, dar vom reveni spre finalul anului la un ecart similar cu cel consemnat de Ungaria, Cehia sau chiar Polonia, ţara care are în prezent cea mai mică diferenţă între IPC şi DPM (care în pofida unui unui IPC mai mic a păstrat o DPM mai mare decât cele două).

De remarcat şi faptul că, dacă am fi utilizat indicele armonizat de inflaţie (IAPC sau HICP în lb. engleză), situat în martie 2018 la doar 4%, valoarea diferenţei ar fi fost mai mică cu aproape un punct procentual, ceea ce ne-ar fi apropiat de grupul central-european. Din motive metodologice şi pentru că IPC descrie mai bine situaţia creşterii preţurilor din perspectiva gospodăriilor româneşti, am mers pe varianta naţională a inflaţiei anuale.

Dacă ne uităm şi la alte state, vedem că nu avem nicio situaţie deosebită prin raportare la economii occidentale dezvoltate, precum Germania şi Franţa (pentru care dobânda de politică monetară este cea a Băncii Centrale Europene) şi chiar suntem foarte aproape de o altă ţară UE care nu a adoptat euro ( deşi nu are explicit o clauză de opt-out).

Este vorba despre Suedia, ţară unde o inflaţie apropiată de recomandarea teoretică de 2% coexistă cu o rată negativă a DPM, ceea ce conduce la un ecart relativ însemnat între cei doi parametri esenţiali în politica economică.

(Citiți și: ”„Dânşii spun ce vrea votul popular, noi spunem ce poate economia”: BNR crește dobânda de referință ”)

Dacă ar fi să mergem mai aproape de momentul actual, pentru că valoarea DPM din Polonia este încă cea păstrată stabilită în martie 2015 iar cea din Ungaria datează din mai 2016, constatăm că cele două ţări care au modificat DPM în acest an sunt Cehia (februarie 2018, deşi pe trend de apreciere a coroanei şi în condiţii de creştere robustă, estimată la 5,2% pe 2017) şi SUA ( martie 2018), ambele cu câte 0,25% în sus, la fel ca şi ultima modificare făcută de BNR.

În fine, dar nu în ultimul rând, ar trebui menţionat semnalul dat de economia americană, care după o perioadă îndelugată de timp în care cei doi indicatori au evoluat oarecum în compensaţie, a luat decizia de a strânge treptat ecartul şi de a apropia valorile la un nivel mai apropiat de teoria clasică, după un interval în care au funcţionat măsuri neortodoxe de relansare a economiei.

(Citiți și: ”Analiștii: tensiunile acumulate în economie vor forța și mai mult dobanda cheie în 2018. Ecuația inflație – deficite – curs – politica BNR ”)

Dacă punem cap la cap aceste informaţii şi influenţele pe care le are ( inevitabil) mediul economic internaţional, rezultă că ne aflăm în situaţia destul de ingrată de a urmări în politica monetară o ţintă în mişcare, pentru a reuşi simultan să păstrăm o diferenţă rezonabilă în raport cu practica din alte ţări dar şi să temperăm ( cu transmitere progresivă şi uşor decalată în timp) inflaţia, pentru a obţine reintrarea pe final de an în coridorul – ţintă de 2,5% plus/minus 1%.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 8.5.2018

Lăsați un comentariu


Europa

Prăbușirea lirei turcești va afecta exporturile româneşti în Turcia – cel mai mare partener comercial al României din afara UE

Adrian N Ionescu

Problemele economiei turcești și ale monedei sale pun presiune pe exporturile românești. Exporturile româneşti în Turcia ar putea scădea suficient de mult pentru a amplifica… Mai mult

Stiri

Turcia a dublat tarifele pentru unele importuri din Statele Unite

Iulian Soare

Turcia a dublat tarifele pentru unele importuri americane, cum ar fi automobile, alcool şi tutun, ca reacţie la atacurile deliberate ale Statelor Unite împotriva economiei… Mai mult

Stiri

Inițiativa ”Fără penali în funcţii publice” a adunat numărul minim de semnături pentru a intra în procedură parlamentară

Vladimir Ionescu

Iniţiativa USR “Fără penali în funcţii publice”, care propune revizuirea Constituţiei în acest sens, a atins pragul de minim 20 de mii de semnături din… Mai mult

Stiri

Jandarmeria are un nou șef. Tot din Teleorman

Razvan Diaconu

MAI a anunţat miercuri numirea lui Ionuţ Cătălin Sindile (foto) la conducerea Jandarmeriei, pentru ”asigurarea cu celeritate a actului managerial”. Cătălin Sindile are 40 de… Mai mult

Stiri

Sondaj IRES: Gigi Becali, personalitatea cu care vor să semene cei mai mulți români

Vladimir Ionescu

Potrivit unui sondaj IRES publicat de Revista Sinteza, Gigi Becali este personalitatea cu care vor să semene cei mai mulți dintre români. La întrebarea “Care este personalitatea publică… Mai mult

Stiri

Parchetul General preia ancheta violenţelor din Piaţa Victoriei. Apel CSM către instituții și autorități publice: Nu exercitați presiuni asupra anchetei

Vladimir Ionescu

Secția Militară a Parchetului General preia ancheta privind violenţele din 10 august din Piaţa Victoriei, pentru a uni toate denunţurile într-un singur dosar, fiind avute… Mai mult

Stiri

Profitul net al Romgaz a scăzut cu 10% în primul semestru – explicațiile oferite acționarilor

Adrian N Ionescu

Romgaz (SNG) a obţinut un profit net de 797,7 milioane de lei în semestrul 1 din 2018, cu 10,1% mai mic decât aceeaşi perioadă din 2017, ca… Mai mult