Ministerul de Finanțe urmărește ca, pe termen mediu, să finanțeze preponderent în monedă națională datoria publică guvernamentală, cu scopul de a facilita ”în continuare dezvoltarea pieței interne a titlurilor de stat și totodată să sprijine diminuarea expunerii la riscul valutar”.
Din această ultimă perspectivă, Finanțele afirmă că ”riscul de refinanțare și cel al ratei dobânzii aferente datoriei denominate în moneda națională, sunt indicatori cărora trebuie să li se acorde o atenție sporită”.
Bufferul din Trezorerie, ideal să acopere până la 4 luni din necesarul brut de finanțare
Ministrul Marcel Boloș a prezentat în ședința de guvern de joi Strategia de administrare a datoriei publice guvernamentale 2023-2025, din care reiese că rezerva financiară în valută la dispoziția Trezoreriei Statului va acoperi ”până la 4 luni din necesarul brut de finanțare”, politică care însă ”va trebui corelată cu necesitățile de finanțare”.
Șase principii la baza deciziilor de finanțare
Principiile care stau la baza deciziilor de finanțare în perioada 2023-2025 sunt:
- Finanțarea preponderent în monedă națională pe termen mediu, care să faciliteze în continuare dezvoltarea pieței interne a titlurilor de stat și totodată să sprijine diminuarea expunerii la riscul valutar ținând cont în același timp de capacitatea de absorbție a pieței interne, precum și de necesitățile diversificării bazei de investitori în titlurile de stat. Emisiunile în EUR pe piața internă vor fi avute în vedere doar în contextul cererii specifice exprimate de investitorii locali, pe maturități medii, în funcție de condițiile de piață și de apetitul manifestat de către mediul investițional, în condițiile unui raport maturitate/cost avantajos.
- Realizarea unui profil cât mai uniform al rambursării datoriei, inclusiv prin efectuarea de operațiuni de administrare a pasivelor (răscumpărări anticipate sau preschimbări de titluri de stat).
- Atenuarea riscului de refinanțare și a riscului de lichiditate prin menținerea unei rezerve în valută la dispoziția Trezoreriei Statului4 care să asigure protecția necesară în cazul perioadelor de volatilitate de pe piețele financiare, în valoare echivalentă acoperirii necesităților de finanțare a deficitului bugetar și refinanțării datoriei publice de până la 4 luni din necesarul brut de finanțare.
- În procesul de finanțare externă se va avea în vedere contractarea de datorie preponderent în EUR și USD, dar și în alte valute funcție de oportunitățile identificate, luând în considerare raportul cost/risc precum și contribuția la diversificarea bazei investiționale. Extinderea numărului de contrapartide cu care se va încheia acorduri-cadru ISDA va permite și utilizarea instrumentelor financiare derivate de tipul swap-urilor valutare pentru o mai bună gestionare a expunerii la riscul valutar. Introducerea emisiunilor de obligațiuni verzi/sociale/de sustenabilitate în condițiile finalizării Cadrului suveran de obligațiuni verzi, în scopul diversificării bazei investiționale.
- Menținerea sub control a expunerii la riscul de rată de dobândă prin limitarea ponderii datoriei care își modifică rata dobânzii într-un an și a perioadei medii până la următoarea modificare a ratei de dobândă pentru întregul portofoliu de datorie.
- Utilizarea instrumentelor de finanțare oferite de către instituțiile financiare internaționale (BIRD, BEI, BDCE, berd etc.), inclusiv a celor instituite la nivelul Uniunii Europene pentru susținerea procesului de redresare și reziliență la nivelul statelor membre, avându-se în vedere termenii și condițiile avantajoase oferite de
acestea.
Intervale de siguranță ale indicatorilor de risc
Intervalele-țintă indicative pentru principalii indicatori de risc sunt:
- Ponderea datoriei în monedă naţională din total datorie (% din total): 45-60%
- Ponderea datoriei denominate în EUR în total datorie în valută (% din total): 75-95%
- Ponderea datoriei scadente în termen de 1 an (% din total): 10-20%
- Ponderea datoriei în monedă naţională scadentă în termen de 1 an (% din total): 15-25%
- Maturitatea medie rămasă pentru total datorie (ani): 6,5- 8 ani
***
