La obiect

Document / Ministerul Finanțelor – strategie de administrare a datoriei publice guvernamentale. Guvernul va orienta împrumuturile spre moneda națională

Ministrul Finanțelor Publice, Eugen Teodorovici, va informa luni guvernul în legătură cu strategia de administrare a datoriei publice guvernamentale în perioada 2019-2021, document din care… Mai mult

08.09.2019

Interviu

Interviu: A Patra Revoluție Industrială și deglobalizarea. Surprinzătoarele avantaje, inclusiv militare, ale națiunilor mici

Textul de mai jos este un rezumat al interviului acordat CRONICILOR Curs de guvernare (publicație exclusiv print) nr. 97.  Colonelul Thomas X. Hammes, senior research fellow… Mai mult

06.09.2019

Chestiunea

Industria, Agricultura și Finanțele – contribuție zero la creșterea de 4,7% a PIB pe S1

După analizarea datelor semnal, Institutul Național de Statistică a confirmat valorile iniţiale de 4,7% brut şi 4,8% ajustat cu sezonalitatea pe primul semestru al anului… Mai mult

06.09.2019

La obiect

România campioană: mai mult la consum decât la rezultate economice

România s-a situat pe primul loc în UE la creșterea volumului din comerțul cu amănuntul în luna iulie 2019. Potrivit datelor publicate de Eurostat, avansul… Mai mult

06.09.2019

Cronicile

România – cele mai mari costuri de finanțare din statele ECE: perspective de creștere și accentuare a vulnerabilității

de Adrian N Ionescu , 12.2.2018

Costurile de finanţare ale României şi Ungariei au crescut, în vreme ce ale altor ţări central europene au rămas stabile, în ultima săptămână – cu mențiunea că România are, oricum, randamente duble față de Ungaria.

Perspectivele pentru București se anunță, însă, și mai defavorabile.

În România, „ratele de dobândă s-au consolidat pe scadențele medii şi lungi pe piața titlurilor de stat. Curbele de randament au ajuns la 4,525% la scadenţa de 10 ani”, potrivit unei note a  Băncii Transilvania (BT), emisă luni.

Perspectiva randamentelor românești este mai puțin favorabilă decât a celor maghiare: cele româneşti ar putea crește până la 5,4% la sfârșitul anului, iar randamentele maghiare ar putea scădea de la 2,55 –  2,6%, în prezent, până la 2% încă din acest trimestru, nivel care s-ar putea menține până în decembrie, potrivit estimărilor Erste Group Research (EGR).

Randamentele la scadenţele pe termen scurt au rămas aproape constante „sub influenţa unui surplus semnificativ de lichiditate în piaţă”, spun analiştii EGR, într-un raport emis luni.

Deficitul balanței comerciale cu bunuri a consemnat un nivel record în ultima lună din 2017 (1,6 mld. euro), iar presiunile inflaționiste au impus BNR să ridice dobînda de politică monetară penru a doua oar într-o lună, până la 2.25%.

„Evoluțiile de mai sus coroborate cu cele din piețele globale de titluri de stat au condus la deplasarea curbei randamentelor în sus, în medie cu cinci puncte bază săptămâna trecută. Rata de dobândă pe scadența 10 ani a urcat cu 0.9% la 4.525% (plus 4.9% în 2018)”, spune un raport al BT.

Licitațiile Ministerului de Finanțe român de săptămâna trecută pe piața primară au dat semnale „amestecate”: cereri din piață „modeste” la licitația de luni pentru obligațiuni cu scadența în 2022 și „emisiuni sub obiective, dar cu un interes puternic al investitorilor la licitația de joi pentru obligațiuni cu scadența în 2024”, consideră analiștii EGR.

Statul a atras 45 milioane de lei prin emisiunea de titluri scadente în aprilie 2024 la un cost mediu anual de 4,35%, la o recentă licitație suplimentară, aminteşte o notă a BT.

Este greu să se discearnă cât de mult din această creştere pe curbă (a randamentelor) a fost rezultatul corecției pe piețele globale de acțiuni și cât de mult a fost din cauza unor factori interni, precum puseul de creștere a inflației și riscurile legate de contul curent și de deficitele bugetare”, spune raportul EGR.

Celelalte state ECE

Randamentul titlurilor de referință maghiare la 10 ani a sărit la 2,6%, recent, față de 2,02% la sfârșitul anului trecut, iar spread-ul față de bund-urile germane a crescut la 19 puncte procentuale, până la 179 pp.

„Asta înseamnă că, în ciuda eforturilor MNB de a păstra întreaga curbă a randamentelor cât mai jos cu putință, piața internă a titlurilor de stat nu a rezistat la schimbările de pe piețele globale”, spune raportul EGR.

Banca Națională a Ungariei (MNB) și-a schimbat retorica nu demult spunând că se va concentra în primul rând pe spread-ul randamentele titlurile țării și cele ale marilor emitenți globali, mai ales ale Germaniei. Astfel că, efectul turbulențelor globale nu a putut fi evitat.

În Polonia, atât titlurile de stat pe 10 ani cât şi cursul zlotului au variat într-un interval îngust. Randamentul titlurilor la 10 ani a crescut de la 3,55 la 3,6%, şi ar putea crește până la 3,91%.

Cazul Cehiei este cel fericit: riscuri macroeconomice scăzute, excedent de cont curent. Banca centrală şi-a urmat politica de creştere graduală a dobânzii şi coroana s-a apreciat.

Astfel că randamentul titlurilor cehe pe 10 ani este şi va fi de 1,86% cel puţin în primul trimestru din 2018, cu prespective de creştere marginală până la 1,93% la sfârşitul anului. Turbulenţele globale nu au avut nici un impact asupra titlurilor cehe, spun analiştii EGR.

Perspectiva valutară

Comparaţia trebuie să ţină seama şi de evoluţiile valutare.

Faţă de Leul românesc, euro a evoluat într-un interval relativ strâns, între 4,63 şi 4,66 lei în ultima săptămână, „Nimic special”, spune EGR, a cărei estimare este de 4,73 lei / euro în ultimul trimestru din 2018.

De la forintul mahiar, însă, se aşteaptă stabilitate, de la 312 forinţi / euro în prezent la 315 pe parcursul anului.

În Polonia, variaţia zlotului este de asemeni nesemnificativă: euro s-a apreciat de la 4,15 zloți lunea trecută, la 4,19 zloți în prezent şi ar putea fi de doar 4,15 zloţi în ultimul trimestru.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 12.2.2018

Lăsați un comentariu


Stiri

Iran a capturat o navă a Emiratelor Arabe Unite care traversa Golful Persic

Razvan Diaconu

Gardienii Revoluţiei din Iran au capturat luni, în Golful Persic, o navă din Emiratele Arabe Unite care transporta carburant, incident care probabil va amplifica tensiunile… Mai mult

Stiri

Negocieri dure pe proiectul bugetului multianual UE – Germania, Suedia și Olanda cer restricționarea cheltuielilor

Victor Bratu

Uniunea Europeană ar putea fi nevoită să își revizuiască planurile de stimulare a creșterii economice și de combatere a schimbărilor climatice dacă nu ajunge rapid… Mai mult

Stiri

Presiunile pe scumpirea petrolului vor dura luni de zile după atacurile asupra instalațiilor saudite

Adrian N Ionescu

Prețul petrolului este în curs de stabilizare, luni după amiază, la peste 8% mai sus față de cotația anterioară atacului de sâmbătă, care a scos… Mai mult

Stiri

Nicușor Dan s-a înscris în cursa internă pentru desemnarea candidatului USR la Primăria Capitalei

Vladimir Ionescu

Nicușor Dan s-a înscris în cursa internă din USR pentru desemnarea candidatului la Primăria Capitalei. Dacă va fi desemnat candidatul USR la PMB, Alianța formată… Mai mult

Stiri

Avocatului Poporului – listă de recomandări pentru creșterea siguranței în trafic

Vladimir Ionescu

Avocatul Poporului a elaborat o serie de Recomandări prin care solicită Ministerului Transporturilor, Ministerului Afacerilor Interne și Inspectoratului General al Poliției Române o serie de… Mai mult

Stiri

Românii, printre europenii care merg cel mai puțin cu trenul

Vladimir Ionescu

Românii se numără printre europenii care utilizează cel mai puțin trenul în scopul deplasării în interiorul țării – doar 4,7% din kilometrii parcurși cu un… Mai mult

Stiri

CIECH Soda România explică de ce e în pragul închiderii și care e aportul la economie al operatiunilor de până acum în România

Vladimir Ionescu

Mii de locuri de muncă și 445 milioane de lei valoare adăugată la PIB-ul României – acesta este impactul economic al singurului producător de sodă… Mai mult