La obiect

O oportunitate ratată: ”Dezvoltare la dobânzi mici”. Cauzele externe şi cauzele interne

Sfârșitul programelor de relaxare monetară din SUA și din UE reduce și mai mult șansele României de dezvoltare economică bazată pe împrumuturi avantajoase, după ce… Mai mult

12.03.2019

La obiect

Atenție la comerțul exterior: Deficit comerial expandat cu 62% în ianuarie! Cel mai mic ritm de creștere a exporturilor din ultimii 3 ani

Deficitul comercial pe ianuarie 2018 a fost de 1,2593 miliarde de euro, în creştere puternică (+62%) faţă de aceeaşi lună a anului anterior. Mai mult,… Mai mult

12.03.2019

La obiect

Trei proiecte majore de transformare digitală, sprijinite de Comisia Europeană, așteaptă de peste un an mobilizarea autorităților de la București

  Centrele de inovare digitală (Digital Innovation Hubs – DIH), create și sprijinite de Comisia Europeană au nevoie, pentru a putea funcționa și a avea… Mai mult

11.03.2019

La obiect

Avertisment UE – Datoria externă a României ar putea trece de 60% din PIB în decurs de zece ani

Potrivit Raportului de sustenabilitate fiscală pe 2018 al Uniunii Europene (publicat în ianuarie 2019), datoria externă a României ar putea trece pragul de 60% din… Mai mult

10.03.2019

Cronicile

Oportunități ratate: Companiile româneşti nu au fructificat anii dobânzilor scăzute. Și nici băncile. Cauzele

de Adrian N Ionescu 8.1.2018

Companiile românești au ratat fereastra de oportunitate din ultimii ani, de finanțare la dobânzi mici.

Au luat în considerare oportunitatea abia în a doua jumătate a anului 2016, adică atunci când aceasta a început să se epuizeze.

Revirimentul apetitului pentru credite s-a produs, însă, căci fereastra de oportunitate s-a obturat considerabil din septembrie 2017 încoace, adică de când piaţa a declanşat un nou ciclu monetar, marcat de noua tendință de creștere a dobânzilor.

Ferestrele de oportunitate

Piața dobânzilor a revenit pe parcursul anului 2010 la valorile de dinainte de criză, și s-a stabilizat în următorii trei ani și jumătate pe un palier între 9 și 10%, dobândă medie la creditele noi, potrivit datelor Băncii Naţionale a României (BNR).

Intervalul de stabilizare a dobânzii, deși relativ larg, confirma scăderea remarcabilă a volatilității acesteia față de primii ani ai crizei.

Evoluția dobânzii de piață  la creditele noi  a și justificat creșterea soldului total al creditelor pentru companii nefinanciare de la 98 de miliarde de lei în martie 2010, până la maximul istoric din septembrie 2012 (121,8 mld. lei, în echivalent).

Oportunitatea din anii 2011-2013 a fost însă doar parțial fructificată. Creșterea volumului creditelor a fost efectul demersurilor de reparație a daunelor crizei, al restructurării și refinanțării unor credite mai vechi, mai degrabă decât al revenirii apetitului pentru finanțarea dezvoltării.

Astfel că, volumul majoritar de credite în lei a fost pe termene scurte de sub un an. Și din totalul creditelor în valută, cam o treime erau pe termen de sub un an.

În plus, o mare parte din soldul record din 2012 a constituit-o și volumul de credite neperformante (inclus în statistica BNR). Curățirea bilanțurilor prin vânzarea acestora a prins viteză abia în anii următori, când volumul creditelor corporatiste acordate a și scăzut până la 99 de miliarde în august 2016.

Șanse ratate

Din iunie 2013, dobânda medie de piață la creditele noi a scăzut vertiginos, de la 9,21%, până la 6,84% în decembrie 2013, la 6,01% în iunie 2014 și la 5,87% în decembrie 2014, cu perioade de stabilitate relativă în acest răstimp, după cum se poate vedea în Graficul 1.

Tendința de scădere a dobânzilor a fost, însă, pe cât de certă, pe atât de puțin fructificată, căci soldul creditelor corporatiste a scăzut, în loc să crească, după cum se poate vedea în Graficul 2.

Când dobânda a ajuns la minimul istoric de 3,51%, în septembrie 2016, soldul creditelor era de 99,9 miliarde de lei, foarte aproape de minimul ultimilor șase ani, înregistrat cu o lună înainte.

Este drept, tot în acea vreme băncile au făcut progrese tot mai remarcabile de curățire a bilanțurilor de credite neperformante.

Soldul creditelor acordate companiilor a început să crească abia din septembrie 2016, luna în care – ironic sau nu, s-a produs explozia dobânzilor pe piața interbancară, ca urmare a faptului că nevoia de bani a guvernului a curățat piața de lichididități.

Tot atunci, BNR a fost nevoită să-și modifice perspectivele de politică monetară, să-și mute atenția de la protecția cursului la cea a dobânzilor și să-și corecteze în sus ținta de inflație. Astfel că băncile se așteaptă acum la majorarea în mai multe tranșe a ratei de dobândă de politică monetară.

Este și o certitudine oficială: epoca dobânzilor mici a apus, iar soldul creditelor corporatiste a ajuns, în noiembrie 2017, abia la 107,3 mld. lei, adică abia la nivelul din iunie 2011 (109 mld. lei).
De ce nu au reușit companiile românești să profite de dobânzile mici?

Potențialul

Saltul de dobândă din ultimul trimestru al anului 2017 s-a produs într-un mod suficient de agresiv încât BNR să simtă nevoia de a evalua rezistența mediului economic la șocuri.

„Estimări preliminare arată că rata creditelor neperformante s-ar majora de la valoarea actuală de 15,8% la 18,7% în ipoteza unui şoc de 200 de puncte de bază pe rata dobânzii”, spune cel mai recent raport al BNR, privind stabilitatea financiară.

Totuși, analizele BNR au identificat un potenţial de creditare de circa 113 miliarde de lei, nefructificat de cele aproximativ 14.300 de companii, care s-ar fi putut califica conform reglementărilor şi ofertelor băncilor, potrivit celor mai recente date, din iunie 2017.

„Peste două treimi din volumul adiţional de finanţare poate fi absorbit de către sectorul privat (69%), în timp ce restul de către sectorul companiilor de stat. Cele mai importante sume ar putea fi direcţionate către domenii de activitate precum industria (26,3%) sau serviciile (14,2%)”, spune raportul privind stabilitatea financiară a României, publicat de BNR în decembrie.

Cauzele ratării

Statistic, foarte multe dintre companiile românești nici nu se califică pentru credite. Adică nu sunt bancabile și, primul dintre argumentele „contra” este că deja au capitaluri proprii negative. Altfel spus, au deja datorii mai mari decât fondurile proprii, inclusiv capitalul.

Pe de altă parte, nici băncile nu se străduie prea mult să câștige prea mulți clienți corporatiști.

Dimpotrivă, băncile se mulțumesc fie cu rulajele marilor multinaționale (care nici nu prea au nevoie de credite de la un punct încolo, pentru că activitatea lor este mare generatoare de cash), fie cu creditarea statului.

BNR spune, în cel mai recent raport al său asupra stabilității financiare, că „principalii factori de risc pentru stabilitatea financiară sunt:

  • „(i) subcapitalizarea unui număr semnificativ de companii (peste 276.000 de firme au un nivel al capitalului propriu sub nivelul reglementat, din care peste 268.000 de firme au capital negativ).

Subcapitalizarea este determinată în principal de înregistrarea de pierderi (peste 217.000 de firme au avut pierderi de 33de miliarde lei în anul 2016), respectiv de gradul ridicat de îndatorare în anumite sectoare;

  • (ii) creșterea obligațiilor restante față de bugetul de stat (+5,9% în anul 2016);
  • (iii) capacitatea redusă de recuperare a creanțelor comerciale, în special la nivelul microîntreprinderilor;
  • (iv) numărul important de firme din portofoliul instituțiilor de credit care nu au trecut printr-un ciclu economic complet;
  • (v) reintrarea fenomenului de insolvență pe un trend ascendent, atât ca număr de firme nou-intrate în insolvență (6.100 în primele opt luni ale anului 2017), cât și ca volum al neperformanței generate asupra sectorului bancar (volumul creditelor neperformante generate de către firmele în insolvență a crescut cu circa o treime, la 1 miliard lei) și
  • (vi) majorarea arieratelor bugetului de stat față de sectorul real (+9 la sută în intervalul septembrie 2016 – septembrie 2017, la 223,1 milioane lei), potrivit raportului citat.

Pe de altă parte, deficitul de preocupare a băncilor pentru atragerea și cultivarea clientelei corportatiste este suficient de mare ca să declanșeze comentarii dedicate din partea guvenratorului BNR.

Mugur Isărescu a îndemnat băncile să dea mai multă atenție chiar educației financiare a clienților lor, de mai multe ori pe parcursul anului trecut.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 8.1.2018

Lăsați un comentariu


Europa

Ministrul de externe german readuce în discuție sancționarea financiară a României, Ungariei și Poloniei

Vladimir Ionescu

Heiko Maas (foto), ministrul german de Externe, a declarat miercuri că UE ar trebui să taie finanţarea şi să impună sancţiuni în cazul statelor membre… Mai mult

Europa

România, condamnată la CEDO pentru că a refuzat școlarizarea unui deținut

Vladimir Ionescu

Statul român a fost condamnat de Curtea Europeană a Drepturilor Omului (CEDO) în Cazul Flămînzeanu împotriva României, pentru încălcarea dreptului la educație prevăzut de Articolul… Mai mult

Stiri

ANRE a stabilit lista cu cele 81 de firme care vor primi gaze ieftine în baza OUG 114

Adrian N Ionescu

Autoritatea Naţională de Reglementare în Energie (ANRE) a publicat lista consumatorilor finali industriali care beneficiază de gaze naturale de producţie internă direct de la producători,… Mai mult

Stiri

Airbus propune MApN achiziția unui model de elicopter militar ușor

Razvan Diaconu

Airbus a propus Ministerului român al Apărării un model de elicopter militar uşor, H145M, utilizat deja de state membre NATO, anunţă un comunicat al companiei… Mai mult

Europa

Mecanismul consolidat de protecție civilă UE intră în vigoare

Iulian Soare

Propunerea Comisiei Europene de a consolida răspunsul colectiv al UE împotriva dezastrelor naturale, cunoscută drept rescEU, a intrat în vigoare joi. Numeroase dezastre au afectat… Mai mult

Stiri

PIB-ul României l-a depășit în 2018 pe cel al Portugaliei: care are o populație de 2 mai mică și un PIB/locuitor de 2 ori mai mare

Vladimir Ionescu

Economia României a depășit, la prețuri curente în euro, economia Portugaliei în 2018, o țară cu o populație și o suprafață de două ori mai… Mai mult

Stiri

Europarlamentarul Laurențiu Rebega, trimis în judecată pentru fraudă cu fonduri europene

Vladimir Ionescu

Europarlamentarul Laurenția Rebega (foto), fost vicepreședinte al Consiliului Județean Prahova, a fost trimis în judecată de DNA, pentru fraudare de fonduri europene. Politicianul mmebru al… Mai mult