Analiză

Problema bugetară a României: combinaţia toxică între veniturile „americane” şi cheltuielile „europene”

Intrată relativ recent în clubul economiilor de piaţă funcţionale, deşi are multiple probleme de dezvoltare ( nu doar economice) rămase în suspensie, România s-a uitat… Mai mult

12.05.2019

Chestiunea

”România merită o atenție mai mare, ceea ce vom face în următoarele săptămâni” – Declarațiile ”greilor” la final de summit

Președintele Klaus Iohannis, președintele Consiliului European, Donald Tusk, și președintele Comisiei Europene, Jean-Claude Juncker, au susținut o conferință de presă comună la finalul summit-ului UE… Mai mult

09.05.2019

Evenimentul

Summit UE – Declarația de la Sibiu

La finalul sesiunii plenare a Summit-ului UE a fost dată publicității Declarația de la Sibiu. Aceasta conține cele 10 angajamente despre care cursdeguvernare.ro a scris… Mai mult

09.05.2019

Evenimentul

A început summit-ul UE de la Sibiu – cele mai semnificative momente și declarații

La sediul Primăriei Sibiu a început reuniunea informală a liderilor UE la care se vor trasa liniile generale ale agendei europene pe următorii 5 ani.… Mai mult

09.05.2019

Cronicile
Cronicile

Oportunități ratate: Companiile româneşti nu au fructificat anii dobânzilor scăzute. Și nici băncile. Cauzele

de Adrian N Ionescu 8.1.2018

Companiile românești au ratat fereastra de oportunitate din ultimii ani, de finanțare la dobânzi mici.

Au luat în considerare oportunitatea abia în a doua jumătate a anului 2016, adică atunci când aceasta a început să se epuizeze.

Revirimentul apetitului pentru credite s-a produs, însă, căci fereastra de oportunitate s-a obturat considerabil din septembrie 2017 încoace, adică de când piaţa a declanşat un nou ciclu monetar, marcat de noua tendință de creștere a dobânzilor.

Ferestrele de oportunitate

Piața dobânzilor a revenit pe parcursul anului 2010 la valorile de dinainte de criză, și s-a stabilizat în următorii trei ani și jumătate pe un palier între 9 și 10%, dobândă medie la creditele noi, potrivit datelor Băncii Naţionale a României (BNR).

Intervalul de stabilizare a dobânzii, deși relativ larg, confirma scăderea remarcabilă a volatilității acesteia față de primii ani ai crizei.

Evoluția dobânzii de piață  la creditele noi  a și justificat creșterea soldului total al creditelor pentru companii nefinanciare de la 98 de miliarde de lei în martie 2010, până la maximul istoric din septembrie 2012 (121,8 mld. lei, în echivalent).

Oportunitatea din anii 2011-2013 a fost însă doar parțial fructificată. Creșterea volumului creditelor a fost efectul demersurilor de reparație a daunelor crizei, al restructurării și refinanțării unor credite mai vechi, mai degrabă decât al revenirii apetitului pentru finanțarea dezvoltării.

Astfel că, volumul majoritar de credite în lei a fost pe termene scurte de sub un an. Și din totalul creditelor în valută, cam o treime erau pe termen de sub un an.

În plus, o mare parte din soldul record din 2012 a constituit-o și volumul de credite neperformante (inclus în statistica BNR). Curățirea bilanțurilor prin vânzarea acestora a prins viteză abia în anii următori, când volumul creditelor corporatiste acordate a și scăzut până la 99 de miliarde în august 2016.

Șanse ratate

Din iunie 2013, dobânda medie de piață la creditele noi a scăzut vertiginos, de la 9,21%, până la 6,84% în decembrie 2013, la 6,01% în iunie 2014 și la 5,87% în decembrie 2014, cu perioade de stabilitate relativă în acest răstimp, după cum se poate vedea în Graficul 1.

Tendința de scădere a dobânzilor a fost, însă, pe cât de certă, pe atât de puțin fructificată, căci soldul creditelor corporatiste a scăzut, în loc să crească, după cum se poate vedea în Graficul 2.

Când dobânda a ajuns la minimul istoric de 3,51%, în septembrie 2016, soldul creditelor era de 99,9 miliarde de lei, foarte aproape de minimul ultimilor șase ani, înregistrat cu o lună înainte.

Este drept, tot în acea vreme băncile au făcut progrese tot mai remarcabile de curățire a bilanțurilor de credite neperformante.

Soldul creditelor acordate companiilor a început să crească abia din septembrie 2016, luna în care – ironic sau nu, s-a produs explozia dobânzilor pe piața interbancară, ca urmare a faptului că nevoia de bani a guvernului a curățat piața de lichididități.

Tot atunci, BNR a fost nevoită să-și modifice perspectivele de politică monetară, să-și mute atenția de la protecția cursului la cea a dobânzilor și să-și corecteze în sus ținta de inflație. Astfel că băncile se așteaptă acum la majorarea în mai multe tranșe a ratei de dobândă de politică monetară.

Este și o certitudine oficială: epoca dobânzilor mici a apus, iar soldul creditelor corporatiste a ajuns, în noiembrie 2017, abia la 107,3 mld. lei, adică abia la nivelul din iunie 2011 (109 mld. lei).
De ce nu au reușit companiile românești să profite de dobânzile mici?

Potențialul

Saltul de dobândă din ultimul trimestru al anului 2017 s-a produs într-un mod suficient de agresiv încât BNR să simtă nevoia de a evalua rezistența mediului economic la șocuri.

„Estimări preliminare arată că rata creditelor neperformante s-ar majora de la valoarea actuală de 15,8% la 18,7% în ipoteza unui şoc de 200 de puncte de bază pe rata dobânzii”, spune cel mai recent raport al BNR, privind stabilitatea financiară.

Totuși, analizele BNR au identificat un potenţial de creditare de circa 113 miliarde de lei, nefructificat de cele aproximativ 14.300 de companii, care s-ar fi putut califica conform reglementărilor şi ofertelor băncilor, potrivit celor mai recente date, din iunie 2017.

„Peste două treimi din volumul adiţional de finanţare poate fi absorbit de către sectorul privat (69%), în timp ce restul de către sectorul companiilor de stat. Cele mai importante sume ar putea fi direcţionate către domenii de activitate precum industria (26,3%) sau serviciile (14,2%)”, spune raportul privind stabilitatea financiară a României, publicat de BNR în decembrie.

Cauzele ratării

Statistic, foarte multe dintre companiile românești nici nu se califică pentru credite. Adică nu sunt bancabile și, primul dintre argumentele „contra” este că deja au capitaluri proprii negative. Altfel spus, au deja datorii mai mari decât fondurile proprii, inclusiv capitalul.

Pe de altă parte, nici băncile nu se străduie prea mult să câștige prea mulți clienți corporatiști.

Dimpotrivă, băncile se mulțumesc fie cu rulajele marilor multinaționale (care nici nu prea au nevoie de credite de la un punct încolo, pentru că activitatea lor este mare generatoare de cash), fie cu creditarea statului.

BNR spune, în cel mai recent raport al său asupra stabilității financiare, că „principalii factori de risc pentru stabilitatea financiară sunt:

  • „(i) subcapitalizarea unui număr semnificativ de companii (peste 276.000 de firme au un nivel al capitalului propriu sub nivelul reglementat, din care peste 268.000 de firme au capital negativ).

Subcapitalizarea este determinată în principal de înregistrarea de pierderi (peste 217.000 de firme au avut pierderi de 33de miliarde lei în anul 2016), respectiv de gradul ridicat de îndatorare în anumite sectoare;

  • (ii) creșterea obligațiilor restante față de bugetul de stat (+5,9% în anul 2016);
  • (iii) capacitatea redusă de recuperare a creanțelor comerciale, în special la nivelul microîntreprinderilor;
  • (iv) numărul important de firme din portofoliul instituțiilor de credit care nu au trecut printr-un ciclu economic complet;
  • (v) reintrarea fenomenului de insolvență pe un trend ascendent, atât ca număr de firme nou-intrate în insolvență (6.100 în primele opt luni ale anului 2017), cât și ca volum al neperformanței generate asupra sectorului bancar (volumul creditelor neperformante generate de către firmele în insolvență a crescut cu circa o treime, la 1 miliard lei) și
  • (vi) majorarea arieratelor bugetului de stat față de sectorul real (+9 la sută în intervalul septembrie 2016 – septembrie 2017, la 223,1 milioane lei), potrivit raportului citat.

Pe de altă parte, deficitul de preocupare a băncilor pentru atragerea și cultivarea clientelei corportatiste este suficient de mare ca să declanșeze comentarii dedicate din partea guvenratorului BNR.

Mugur Isărescu a îndemnat băncile să dea mai multă atenție chiar educației financiare a clienților lor, de mai multe ori pe parcursul anului trecut.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 8.1.2018

Lăsați un comentariu


Europa

Ungaria nu poate restricționa vânzarea de terenuri către cetățeni din alte state membre – decizie CJUE

Iulian Soare

Restricţiile impuse de Ungaria cu privire la achiziţionarea de terenuri arabile de către cetățeni din alte state membre încalcă drepturile prevăzute de legislaţia europeană, a… Mai mult

Stiri

CCR a respins inițiativa cetățenească de alegere a primarilor în două tururi

Vladimir Ionescu

Judecătorii CCR au respins marți inițiativa cetăţenească pe tema alegerilor primarilor în două tururi. Potrivit comunicatului oficial, motivul respingerii este legat de numărul de semnături… Mai mult

Europa

UE operaționalizează prima flotă de aeronave pentru combaterea incendiilor de pădure

Iulian Soare

Comisia Europeană a lansat marți prima flotă de aeronave pentru combaterea incendiilor de pădure din sezonul care urmează – șapte avioane și șase elicoptere vor… Mai mult

Europa

Consiliul UE / A fost interzisă utilizarea obiectelor de plastic de unică folosință

Vladimir Ionescu

Consiliul UE a adoptat marți măsurile pentru reducerea deșeurilor marine provenite de la cele zece articole din plastic de unică folosință care se găsesc cel… Mai mult

Stiri

Anton Anton: Nu văd care e problema dacă ne orientăm către gaze din import

Adrian N Ionescu

„Dacă preţul gazelor de producţie internă este mai mare decât gazele de import, industria se va orienta către gazele de import. Nu văd care e… Mai mult

Stiri

Radu Mazăre contestă condamnarea la nouă ani închisoare

Vladimir Ionescu

Radu Mazăre contestă condamnarea definitivă de nouă ani de închisoare în dosarul retrocedărilor fictive din Constanța, condamnare pentru executarea căreia a fost extrădat de Madagascar.… Mai mult

Stiri

Legea de reorganizare a ANAF a fost declarată neconstituțională

Razvan Diaconu

Curtea Constituțională a admis, marți, obiecția de neconstituționalitate formulată de către partidele de opoziție cu privire la legea pentru modificarea OUG 74/2013 privind unele măsuri… Mai mult