fbpx

Chestiunea

DOCUMENT / Marile companii de stat profitabile nu pot compensa pierderile de miliarde ale celorlalte peste 800 – analiză Consiliul Fiscal

Companiile cu capital majoritar de stat au înregistrat pierderi nete cumulate de 1,8 miliarde de lei în 2019, în ciuda profitului net de 3,7 miliarde… Mai mult

09.02.2021

La obiect

Prăbușire dramatică a productivității muncii în agricultura românească

Productivitatea muncii în agricultura românească s-a prăbușit în 2020, potrivit datelor publicate de Eurostat. Evoluția consemnată față de anul precedent a fost de -47,2%, la… Mai mult

09.02.2021

La obiect

Acoperirea importurilor cu exporturi coboară mult sub cea din anul de criză 2010: Deficitul comercial pe 2020 a urcat la 8,5% din PIB

Deficitul comercial a urcat în luna decembrie 2020 la 1.952,4 milioane euro, cu peste 10% în plus față de aceeaşi lună a anului trecut, potrivit… Mai mult

09.02.2021

Chestiunea

Temelia Bugetului și a PNRR: 50% din actualii lucrători vor avea nevoie de noi calificări până în 2025

Aproximativ 50% din lucrătorii angajați în prezent vor avea nevoie de noi calificări până în 2025 pentru a răspunde nevoilor generate de criza Covid-19 pe… Mai mult

08.02.2021

Radu Crăciun / Despre trinitate pentru ateii economiei

de Radu Crăciun , 25.1.2019

“Ma intreba cineva daca vad pericolul unei crize autoinduse in Romania in pofida unui mediu international stabil. O intrebare legitima pentru ca, in opinia mea, daca criza internationala din 2008 nu ar fi aparut, Romania si-ar mai fi putut duce ceva timp imensul deficit de cont curent din acel moment. Pentru ca fluxurile de capital ar mai fi continuat sa intre o perioada, avand la baza exuberanta investitorilor. Momentul in care toata lumea a realizat ca “imparatul e gol” a fost adus de criza care  a oprit fluxurile de capital care ne finantau deficitul.

Deci nici in contextul actual nu cred ca exista un pericol iminent atata vreme cat mediul extern ramane favorabil. Si asta chiar daca tendintele interne negative sunt cat se poate de clare: inflatia creste, deficitele externe cresc si ele, cursul se depreciaza, iar economia “duduie” mult peste potential. Un context in care BNR este nevoita sa inceapa sa apese pedala de frana. Ceea ce ma duce la principalul scenariu care ar duce la un posibil derapaj economic spre criza chiar si in lipsa unei crize externe: pierderea independentei BNR si inabilitatea acesteia de a frana la timp.

Asta spuneam intr-un comentariu acum 10 luni, intitulat “Fed si BNR submineaza economia”. Si iata-ne exact in filmul in care independenta BNR este pusa la grea incercare. Stabilirea mai nou de catre guvern a unei dobanzi de referinta de 2%, universal valabila indiferent de mersul economiei, in functie de care impoziteaza bancile, pune BNR cu spatele la perete. Orice crestere a dobanzii de catre aceasta mareste sansele unei crize sistemice a sistemului bancar supraimpozitat, prin raportarea unui ROBOR in crestere la referinta de 2% stabilita de guvern. Cu alte cuvinte, politica monetara nu mai este independenta, ci dependenta de o dobanda fixa stabilita de guvern. Ceea ce echivaleaza cu amputarea politicii monetare.

Dar lucrurile nu se opresc aici. Simultan, se doreste si un curs valutar mai stabil prin utilizarea, la nevoie, a rezervelor de valuta ale BNR. Utopia rezida in ipoteza ca indiferent de politica fiscala, de politicile economice ale guvernului, BNR e datoare sa pastreze atat stabilitatea dobanzilor, cat si a cursului.

 

Vestea proasta pentru ateii economiei este ca exista o trinitate de care, mai devreme sau mai tarziu, vor fi obligati sa tina cont. Ea poarta numele de “trinitatea imposibila” si este un concept economic care statueaza ca este imposibil ca o tara sa aiba simultan un curs de schimb fix, o politica monetara independenta si fluxuri de capital liberalizate.

O tara precum Bulgaria, care un consiliu monetar ce a stabilit un curs fix leva-euro, permite dobanzilor sa fluctueze liber, fiind pe pilot automat pentru a prelua socul intrarilor sau iesirilor de capital. Marea majoritate a tarilor mature economic au insa politici  monetare independente ale bancilor centrale, la pachet cu fluctuatii ale cursului, in conditiile liberalizarii fluxurilor de capital.

Este un concept pe care il predau la cursul de macroeconomie unde, din pacate, nu participa si cei care iau deciziile macroeconomice. Ateii economiei romanesti fie nu cunosc, fie par sa nu creada in aceasta trinitate imposibila si forteaza controlul a doua dintre variabile. Acest lucru va fi posibil doar cu oprirea liberalizarii fluxurilor de capital (una dintre conditiile esentiale ce a permis Romaniei sa primeasca eticheta de economie de piata functionala) sau cu consumarea rezervelor de valuta ale BNR.

Oricare dintre cele doua variante e de neimaginat ca poate fi folosita. Au mai experimentat si alte tari si s-au fript rau de tot. Asa ca singura solutie este o revenire la normalitate: sa lasam BNR sa miste dobanzile dupa cum crede de cuviinta, iar cursul sa reflecte performanta noastra economica. Sa nu spargem oglinda doar pentru ca nu ne convine ce vedem in ea.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 25.1.2019

Lăsați un comentariu


Europa

UE a decis menținerea restricțiilor asupra vieții publice și a liberei circulații

Iulian Soare

Cei 27 de lideri ai UE au căzut de acord joi seara, după summitul online privind gestionarea pandemiei, să mențină restricțiile asupra vieții publice și… Mai mult

Stiri

VIDEO Elena Lotrean, Școala finlandeză Sibiu: Șapte competențe pentru formarea copiilor, promovate de educația finlandeză

Redacţia

„Skill-urile” sunt o parte a competențelor, cunoștințe, abilități dar și atitudini, de prea multe ori puțin luate în considerare. Finlandezii își propun să creeze oameni… Mai mult

Stiri

Mugur Isărescu: Băncile Centrale – 3 căi de integrare a riscurilor climatice

Adrian N Ionescu

Băncile centrale și autoritățile de supraveghere financiară trebuie să găsească instrumentele analitice, metodele și datele potrivite pentru a integra riscurile climatice în activitatea lor, în… Mai mult

Stiri

DNA – 2020: În 105 dosare deschise în legătură cu pandemia de Covid – prejudicii de sute de milioane

Vladimir Ionescu

DNA a instrumentat anul trecut 105 dosare legate de pandemie, cinci dintre acestea au fost deja trimise cu rechizitoriu în instanță, iar alte 24 sunt… Mai mult

Stiri

Romgaz va depune o ofertă pentru preluarea participației ExxonMobil în Marea Neagră la Neptun Deep

Adrian N Ionescu

Romgaz (SNG) va depune o ofertă pentru preluarea participaţiei ExxonMobil la concesiunea exploatării gazelor naturale din perimetrul Neptun Deep din Marea Neagră, înainte de expirarea… Mai mult

Europa

400 de milioane de doze de vaccinuri “fantomă” – oferta rețelelor infracționale către statele UE

Iulian Soare

Rețele special organizate au încercat să vândă unor state membre  400 de milioane de doze de vaccin împotriva Covid-10, la un preț de aproape trei… Mai mult

Europa

18 companii au renunțat să mai lucreze la Nord Stream 2 de teama sancțiunilor americane

Razvan Diaconu

Un număr de 18 companii au fost convinse de perspectiva unor sancțiuni americane să nu mai lucreze pentru proiectul gazoductului rusesc Nord Stream 2, arată… Mai mult