Digital

România digitalizată: plătești online, apoi mergi la ghișeu ca să dovedești plata

În ciuda nevoii disperate de bani la buget, cu un deficit bugetar care s-a dublat în doar o lună, Fiscul preferă offline-ul cand vine vorba… Mai mult

18.06.2019

Chestiunea

Noul Cod Administrativ: de la ”noua metodă de baronizare” la interesul cetățeanului. Prevederile controversate

“Codul administrativ trebuie adoptat”, a declarat miercuri premierul Viorica Dăncilă, după ce a anunțat amânarea aprobării acestuia prin OUG. Proiectul conține aproximativ 300 de pagini,… Mai mult

17.06.2019

La obiect

”Îți cer un singur lucru: dă Europa Rusiei.” Atunci s-a tranșat și soarta României

Textul de mai jos e o înșiruire de fragmente din articolul ”Îți cer un singur lucru: dă Europa Rusiei”, apărut în revista – exclusiv print… Mai mult

17.06.2019

La obiect

Aprecierea leului maschează temporar dezechilibrele economiei. Când vine scadenţa?

Aprecierea relativ spectaculoasă a leului din ultimele săptămâni a fost mai ales efectul unei conjuncturi favorabile pe pieţele externe, dar dezechilibrul marilor deficite externe nu… Mai mult

17.06.2019

Cronicile

Radu Crăciun / Despre trinitate pentru ateii economiei

de Radu Crăciun , 25.1.2019

“Ma intreba cineva daca vad pericolul unei crize autoinduse in Romania in pofida unui mediu international stabil. O intrebare legitima pentru ca, in opinia mea, daca criza internationala din 2008 nu ar fi aparut, Romania si-ar mai fi putut duce ceva timp imensul deficit de cont curent din acel moment. Pentru ca fluxurile de capital ar mai fi continuat sa intre o perioada, avand la baza exuberanta investitorilor. Momentul in care toata lumea a realizat ca “imparatul e gol” a fost adus de criza care  a oprit fluxurile de capital care ne finantau deficitul.

Deci nici in contextul actual nu cred ca exista un pericol iminent atata vreme cat mediul extern ramane favorabil. Si asta chiar daca tendintele interne negative sunt cat se poate de clare: inflatia creste, deficitele externe cresc si ele, cursul se depreciaza, iar economia “duduie” mult peste potential. Un context in care BNR este nevoita sa inceapa sa apese pedala de frana. Ceea ce ma duce la principalul scenariu care ar duce la un posibil derapaj economic spre criza chiar si in lipsa unei crize externe: pierderea independentei BNR si inabilitatea acesteia de a frana la timp.

Asta spuneam intr-un comentariu acum 10 luni, intitulat “Fed si BNR submineaza economia”. Si iata-ne exact in filmul in care independenta BNR este pusa la grea incercare. Stabilirea mai nou de catre guvern a unei dobanzi de referinta de 2%, universal valabila indiferent de mersul economiei, in functie de care impoziteaza bancile, pune BNR cu spatele la perete. Orice crestere a dobanzii de catre aceasta mareste sansele unei crize sistemice a sistemului bancar supraimpozitat, prin raportarea unui ROBOR in crestere la referinta de 2% stabilita de guvern. Cu alte cuvinte, politica monetara nu mai este independenta, ci dependenta de o dobanda fixa stabilita de guvern. Ceea ce echivaleaza cu amputarea politicii monetare.

Dar lucrurile nu se opresc aici. Simultan, se doreste si un curs valutar mai stabil prin utilizarea, la nevoie, a rezervelor de valuta ale BNR. Utopia rezida in ipoteza ca indiferent de politica fiscala, de politicile economice ale guvernului, BNR e datoare sa pastreze atat stabilitatea dobanzilor, cat si a cursului.

 

Vestea proasta pentru ateii economiei este ca exista o trinitate de care, mai devreme sau mai tarziu, vor fi obligati sa tina cont. Ea poarta numele de “trinitatea imposibila” si este un concept economic care statueaza ca este imposibil ca o tara sa aiba simultan un curs de schimb fix, o politica monetara independenta si fluxuri de capital liberalizate.

O tara precum Bulgaria, care un consiliu monetar ce a stabilit un curs fix leva-euro, permite dobanzilor sa fluctueze liber, fiind pe pilot automat pentru a prelua socul intrarilor sau iesirilor de capital. Marea majoritate a tarilor mature economic au insa politici  monetare independente ale bancilor centrale, la pachet cu fluctuatii ale cursului, in conditiile liberalizarii fluxurilor de capital.

Este un concept pe care il predau la cursul de macroeconomie unde, din pacate, nu participa si cei care iau deciziile macroeconomice. Ateii economiei romanesti fie nu cunosc, fie par sa nu creada in aceasta trinitate imposibila si forteaza controlul a doua dintre variabile. Acest lucru va fi posibil doar cu oprirea liberalizarii fluxurilor de capital (una dintre conditiile esentiale ce a permis Romaniei sa primeasca eticheta de economie de piata functionala) sau cu consumarea rezervelor de valuta ale BNR.

Oricare dintre cele doua variante e de neimaginat ca poate fi folosita. Au mai experimentat si alte tari si s-au fript rau de tot. Asa ca singura solutie este o revenire la normalitate: sa lasam BNR sa miste dobanzile dupa cum crede de cuviinta, iar cursul sa reflecte performanta noastra economica. Sa nu spargem oglinda doar pentru ca nu ne convine ce vedem in ea.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 25.1.2019

Lăsați un comentariu


Stiri

Legea pensiilor – adoptată: impactul bugetar în anul electoral este de 5 miliarde de euro

Razvan Diaconu

Camera Deputaților a adoptat, cu 197 de voturi pentru, niciun vot împotriva și 70 de abțineri, legea pensiilor, reexaminată după ce a fost declarată parțial… Mai mult

Europa

Tabloul de bord privind Inovarea: România se distanțează de UE, Estonia devine inovator puternic, Uniunea depășește SUA

Mariana Bechir

Tabloul Inovării în UE 2019 confirmă consolidarea contraperformanțelor României: rămâne statul membru cu cel mai mic scor, cea mai mare scădere față de 2011 și… Mai mult

Europa

Republica Moldova / Judecătorii Curții Constituționale au demisionat “in corpore”

Iulian Soare

Toți judecătorii Curții Constituționale din Moldova au demisionat miercuri, anunță un comunicat al acestei instituții de la Chișinău: Astăzi, 26 iunie 2019, judecătorii Curții Constituționale… Mai mult

Stiri

Renate Weber – noul Avocat al Poporului

Vladimir Ionescu

Plenul reunit al Camerei Deputaților și Senatului a votat, miercuri, numirea fostului europarlamentar Renate Weber (foto) în funcția de Avocat al Poporului. Mandatul are o… Mai mult

Stiri

Klaus Iohannis a invitat-o pe Maia Sandu în România, săptămâna viitoare

Vladimir Ionescu

Președintele României, Klaus Iohannis, a invitat-o pe premierul Republicii Moldova, Maia Sandu, la București. Anunțul a fost făcut de către prim-ministrul statului vecin. ”Astăzi am… Mai mult

Stiri

CCR declară constituţională legea de repatriere a rezervei de aur

Adrian N Ionescu

Curtea Constituțională (CCR) a respins miercuri, cu 7 voturi ”pentru” și 2 voturi ”împotrivă” sesizarea depusă de PNL în legătură cu legea care obligă Banca… Mai mult

Stiri

Primele obligaţiuni ipotecare din România – listate la Bursă de Alpha Bank. Ce ar trebui să urmeze

Adrian N Ionescu

  Alpha Bank România a listat la Bursa de Valori Bucureşti (BVB) cea dintâi emisiune de obligaţiuni ipotecare realizată în România, o premieră care ar… Mai mult