La obiect

Modificări la schemele de ajutor de stat pentru companii: guvernul relaxează condițiile pentru a lărgi baza de aplicabilitate

Ministerul Finanțelor Publice modifică schemele de ajutor de stat 807/2014 și 332/2014, în urma consultării cu mediul privat, reiese dintr-un proiect de hotărâre publicat miercuri.… Mai mult

11.09.2019

Chestiunea

Cum faci să crești salariile în an electoral: ghidul polonez

Polonia e în plină campanie electorală, iar guvernul polonez se pregătește pentru o schimbare de paradigmă, premierul Meteusz Morawiecki anunțând ”sfârșitul erei forței de muncă… Mai mult

11.09.2019

La obiect

Optimizare fiscală mondială: Luxemburg și Olanda se află pe traseele a 7 trilioane de dolari de false investiții străine directe – studiu FMI

Falsele investiții străine directe (ISD) din lume se ridică la circa 15 trilioane de dolari, iar dintre acestea aproape jumătate doar trec, de fapt, prin… Mai mult

11.09.2019

Evenimentul

Comisia von der Leyen vs. Comisia Juncker: Schimbare de echilibru în Europa

Președintele-ales al Comisiei Europene a anunțat marți noua structură a executivului european. României i-a fost atribuit, prin viitorul comisar Rovana Plumb, portofoliul de la Transporturi.… Mai mult

10.09.2019

Cronicile

Noua strategie de îndatorare: MFP vrea mai mulți lei de la bănci, BNR se teme de gradul lor mare de expunere pe datoria guvernamentală

de Adrian N Ionescu , 10.9.2019

Ministerul Finanțelor (MFP) pare să nu fi ținut seama de gradul mare de expunere a băncilor la deținerile de titluri de stat, atunci când și-a stabilit prioritatea de a se finanța net „preponderent în moneda națională”, în următorii doi ani.

Altfel spus, MFP se va adresa „preponderent” băncilor din țară, având în vedere că de la acestea atrag de peste 12 ori mai mulți bani decât de la populație, în ciuda economiilor în creștere ale acesteia.

Oficialii Băncii Naționale atrag consecvent de ceva vreme că gradul de expunere a băncilor la titlurile de stat este prea mare.

Experții Băncii Naționale (BNR) se tem că o eventuală creștere a dobânzii ar eroda valoarea deținerilor de titluri de stat din portofoliile băncilor.

Băncile locale sunt cei mai mari creditori ai statului

MFP a emis titluri de stat pe piața internă de 26,2 miliarde de lei, în Semestrul 1 din 2019, dintre care 24,2 miliarde au fost cumpărate de bănci.

Valoarea emisiunilor de titluri de stat a crescut cu peste 22% în medie lunară pe Semestrul 1 din 2019, față de media anului trecut, până la mai mult de 4,36 miliarde de lei, potrivit datelor MFP.

Și în 2018 băncile dețineau circa 88% din datoria publică guvernamentală, potrivit documentului de Strategie al MFP.

(Citiți și: Document / Ministerul Finanțelor – strategie de administrare a datoriei publice guvernamentale. Guvernul va orienta împrumuturile spre moneda națională)

Valoarea titlurilor de stat detinute de sectorul bancar s-a ridicat la circa 90 de miliarde de lei, circa 20% din valoarea activelor, una dintre cele mai ridicate din Europa, potrivit celui mai recent raport al FMI.

Eroziune prin creșterea dobânzii

„Pierderile potențiale generate de senzitivitatea portofoliului de titluri de stat la variații ale ratelor de dobândă, conform celor 6 scenarii (de stres, n.r.), ar putea determina o reducere a ratei fondurilor proprii totale la nivel de sistem cu până la 1,2 puncte procentuale”, spune cel mai recent raport BNR privind stabilitatea financiară.

Valoarea deținerilor de titluri de stat se actualizează cu o formulă care are la numitor rata dobânzii. Creșterea acesteia, de așteptat în cazul României din cauza amplificării dezechilibrelor financiare, va duce la ajustări negative ale activelor, „care mușcă din fondurile proprii, în ultimă instanță, a explicat pentru cursdeguvernare.ro un expert al BNR.

Și FMI avertizează ca băncile romanesti detin prea multe titluri de stat și că BNR ar trebui sa le ceara rezerve suplimentare de capital, in vederea contracararii potentialelor riscuri.

Miza pe lei și capacitatea mică de absorbție a pieței interne

MFP își justifică prioritatea pentru lei cu argumentul generos al dezvoltării pieței interne a titlurilor de stat, dar invocă mai ales intenția de a sprijini diminuarea expunerii la riscul valutar, potrivit recent apărutei Strategii de administrare a datoriei publice guvernamentale 2019-2021.

„Diminuarea riscului valutar” poate să ascundă o mulțime de îngrijorări: plecând de la pericolul deteriorării apetenței investitorilor străini pentru emisiunile în valută ale României, până la cel al deprecierii tot mai substanțiale a leului, care ar însemna deteriorarea încrederii în finanțele românești, potrivit experților consultați de cursdeguvernare.ro.

Prioritatea emisiunilor în lei mai arată că strategii MFP consideră că dezavantajul deteriorării percepției internaționale despre România este mai mare decât avantajul de a transforma în mai mulți lei o aceeași cantitate de valută împrumutată – ca urmare a deprecierii leului.

MFP vrea „să sprijine diminuarea expunerii la riscul valutar ținând cont în același timp de capacitatea de absorbție a pieței interne”, spune documentul citat. Nu este clar a cui capacitate de absorbție. Ar fi băncile mai puțin dispuse să finanțeze statul în valută din cauza riscului valutar?

Sigur este, însă, că inflația se menține la cote (4%) peste limita superioară țintită de BNR și o eventuală relaxare a politicii de curs ar putea afecta perspectiva de reintrare în marja ținită a inflației de 2,5% ± 1pp.

Inflația este însă cea care aduce venituri nominale mai mai mari la bugetul de stat, și deci o capacitate de plată mai bună a datoriei guvernamentale în lei.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 10.9.2019

Lăsați un comentariu


Europa

Donald Trump ameninţă că va elibera teroriştii ISIS capturaţi de SUA la frontierele Europei

Iulian Soare

Donald Trump, preşedintele Statelor Unite, a avertizat, vineri seară, ţările europene care nu acceptă repatrierea membrilor reţelei teroriste Stat Islamic capturaţi de armata americană că… Mai mult

Stiri

CRONICILE de sâmbătă dimineața

Redacţia

cursdeguvernare.ro adună, în fiecare sâmbătă dimineață, cele câteva titluri pe care le-a prezentat, de-a lungul săptămânii, din publicația (exclusiv print) CRONICILE Curs de guvernare (LINK de prezentare AICI). Articolele din CRONICI,… Mai mult

Europa

Ecuația politico-militară a Occidentului mai câștigă niște necunoscute. Emanciparea strategică a aliaților SUA

Octavian Manea

Textul de mai jos este un scurt rezumat al unei analize apărute în nr. 97 al ”CRONICILOR Curs de Guvernare”, la secțiunea ”Cronicile altora ”.… Mai mult

Stiri

Petrov / Traian Băsescu a fost colaborator al Securității – verdict al Curții de Apel București

Razvan Diaconu

Magistraţii Curţii de Apel Bucureşti au constatat, vineri, că fostul preşedinte al României, Traian Băsescu, a fost colaborator al Securităţii. Decizia nu este definitivă, Traian… Mai mult

Stiri

Premierul își pregătește vizita în SUA – Proiect de modificare a Legii offshore în favoarea investitorilor

Adrian N Ionescu

Chiar înaintea plecării premierului Viorica Dăncilă în SUA, Ministerul Energiei a pus în dezbatere publică un proiect de lege care ar fi menit să facă… Mai mult

Stiri

Klaus Iohannis intră oficial în cursa pentru obținerea unui al doilea mandat de președinte

Razvan Diaconu

Președintele Klaus Iohannis și-a depus vineri candidatura pentru al doilea mandat la Cotroceni, având 2,2 milioane de semnături de susținere. Klaus Iohannis este al patrulea… Mai mult

Stiri

Dan Barna și-a depus candidatura pentru alegerile prezidențiale

Vladimir Ionescu

Dan Barna și-a depus, vineri, la Biroul Electoral Central, candidatura pentru alegerile prezidențiale. Alianța a depus în susținerea candidaturii aproape 400.000 de semnături. Candidatul Alianței… Mai mult