fbpx Modifica setari cookieuri

La obiect

Producția agricolă 2019 – scădere istorică a valorii brute adăugate în economie

Valoarea producției agricole a scăzut în 2019 cu 3,8% în termeni reali față de anul precedent, potrivit datelor semidefinitive comunicate de INS. Ponderea sectorului vegetal… Mai mult

27.07.2020

Chestiunea

Document / Proiectul pentru munca flexibilă: nu se fac concedieri colective, managementul nu primește bonusuri pe perioada aplicării Kurzarbeit

Angajatorul poate reduce unilateral timpul de muncă al salariaților cu cel mult 50%, în situații excepționale precum epidemia de coronavirus, conform proiectului de OUG prin… Mai mult

23.07.2020

Europa

Document / Detaliile Acordului: 70% din granturi trebuie atrase în următorii 2 ani. Campionii negocierilor – lista statelor care au obținut bani suplimentari

Consiliul European a aprobat, la capătul a 5 zile de negociere, Cadru Financiar Multianual al UE pentru perioada 2021-2027, cu cea mai importantă componentă a… Mai mult

21.07.2020

Chestiunea

OECD: Ravagiile pe care le-a făcut criza Covid în segmentul IMM-urilor la nivel mondial

Peste un sfert (26%) din cele peste 30.000 de IMM-uri din întreaga lume ce au participat la un sondaj OECD au declarat închiderea activității între… Mai mult

20.07.2020

Guvernul concurează cu economia pe banii băncilor: Mediile ROBOR țin pasul cu randamentele acceptate de Ministerul Finanțelor

de Adrian N Ionescu , 3.3.2019

Dobânzile pe piața interbancară au crescut sub presiunea factorului determinant al cererii de bani a Ministerului Finanțelor Publice (MFP), potrivit datelor emisiunilor acestuia de titluri de stat pe termen scurt şi estimărilor analiştilor.

Dobânzile de pe piața interbancară (exprimate de mediile ROBOR) variază în strânsă legătură cu randamentele pe care MFP acceptă să le acorde băncilor pentru împrumuturile pe care le contractează prin vânzarea certificatele sale de trezorerie.

Practic, guvernul concurează cu economia reală pe banii băncilor, la sume care influențează piața. 

Nu mai departe de miercurea trecută, ministrul Finanţelor a anunţat că va fi lansată o nouă emisiune Tezaur de titluri de stat pentru populaţie cu scadenţa la un an, la o dobândă de 3,5%. Media cotaţiilor ROBOR la 12 luni din ziua anunțului a fost de 3,53%.

Dobânzi comparate

„Dacă facem o comparație între nivelul dobânzilor oferite de titlurile de stat pe diferite scadențe și nivelul ROBOR stabilit pe piața interbancară pentru aceleași scadențe observăm că diferențele între ele sunt foarte mici, de cel mult 20-30 de puncte de bază, adică 0,2-0,3 puncte procentuale”, a declarat economistul Aurelian Dochia (foto), pentru cursdeguvernare.

Constatarea aceasta  „ar trebui să înlăture orice suspiciune cu privire la nivelul ROBOR, care nu este nicidecum exagerat de mare pentru piața locală” potrivit expertului citat.

Mai mult, randamentele la titlurile pe termen scurt precum certificatele de trezorerie ale statului sunt cu mai mici cu doar 9 – 14 puncte de bază (pentru restul de timp rămas până la următoarele trei scadenţe din acest an) decât mediile ROBOR la termene comparabile.

La una dintre scadențe, nici nu există diferență.

Mediile ROBOR au fost de 3,40% şi 3,49% în 27 februarie, la termenele de 6 şi  respectiv 9 luni.

„ROBOR nu poate fi rupt de finanţarea statului. Este evident că acest indicator nu poate fi mai mic, din moment ce reflectă un risc în mod firesc mai mare decât cel al celui mai sigur debitor, statul” – explică unul dintre analiștii consultați de cursdeguvernare.ro.

„Cu un deficit de cont curent de peste 4% din PIB și la o depreciere a cursului minoră, în fond, față de acesta, presiunea pe dobanzi este mare”, comentează analistul unei societăți de administrare a investițiilor.

Presiunea pe dobânzi

„Ministerul Finanțelor este cel mai important actor pe piața financiară din România și dobânzile la care se împrumută statul pe piața națională și cea internațională constituie referința pentru clasa de risc cel mai scăzut (uneori numit chiar “risc zero”) de pe piața noastră. În principiu, orice alt actor din economie se împrumută la o dobândă mai mare decât cea obținută de Ministerul Finanțelor pentru că prezintă un nivel de risc mai ridicat decât statul”, spune Aurelian Dochia.

Presiunea pe dobânzi este cu atât mai mare cu cât „companiile au nevoie de lei pentru a-i vinde contra euro, iar asta sporește costurile de finanțare pe lei. Acest lucru se poate vedea în ratele de swap care sunt peste 4% constant de câteva luni”, spune un alt analist.

Concluzia este de domeniul manualelor: nu se poate ține sub control simultan și dobânda și cursul într-o economie de piață, nici în România cum nu s-a putut nici în Turcia anul trecut, spun sursele citate.

Trezoreria Statului – cel mai mare bancher

Ministerul Finanțelor a făcut emisiuni de 2,4 miliarde de lei în luna februarie, dintre care una, de certificate de trezorerie de 400 de milioand de lei, nu a fost deloc subscrisă.

Pe de altă parte, operațiunile Trezoreriei statului pot însuma zeci de miliarde, așa cum s-a întîmplat, în toamna anului trecut.

„Ministerul de Finanţe, mare jucător, Trezoreria statului este cel mai mare bancher al României”, amintea la începutul lunii Mugur Isărescu, guvernatorul Băncii Naționale, în toiul controverselor cu cercurile  guvernamentale și parlamentare, care au acuzat banca centrală că nu stăpânește nici cursul, nici dobânzile.

Cel mai recent raport asupra inflației al BNR relevă faptul că numai soldul mediu al operațiunilor repo, prin care banca centrală reglează variațiile de lichiditate de pe piața monetară, „a crescut la 8 miliarde lei în noiembrie 2018, de la 3,8 miliarde lei în octombrie și față de o medie de 5 miliarde lei în intervalul august-septembrie”.

Comparaţii nepotrivite

Economistul Aurelian Dochia constată că, „uneori se compară nivelul dobânzilor din România cu cel al dobânzilor din alte țări, ignorându-se în mod deliberat faptul că întregul context economic este diferit”.

„În țări în care inflația este zero sau chiar în teritoriu negativ, guvernul se împrumută el însuși cu dobânzi foarte scăzute iar ceilalți actori de pe piață au acces la împrumuturi cu dobânzi mult mai mici decât în România. La noi însă rata inflației rămâne cu încăpățânare cea mai mare din Uniunea Europeană iar Ministerul Finanțelor este obligat să se împrumute cu sume tot mai mari pentru a acoperi deficite bugetare care cresc de la an la an”, spune expertul citat.

Astfel că „este imposibil, în aceste condiții, ca nivelul dobânzilor din România să scadă la niveluri comparabile cu cele din Germania, Franța și nici măcar cu cele din Ungaria sau Polonia”, conchide Aurelian Dochia.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 3.3.2019

Lăsați un comentariu


Stiri

Guvernul Libanului a demisionat

Vladimir Ionescu

Ministrul Sănătății din Liban, Hamad Hassan, a anunțat luni demisia întregului guvern libian, decizia fiind luată sub presiunea faptului că mai mulți membri ai cabinetului… Mai mult

Stiri

Complexul Energetic Oltenia are nevoie de 7 mld. lei pentru investiții în producția pe gaze și din regenerabile

Adrian N Ionescu

Restructurarea producției Complexului Energetic Oltenia ar urma să coste circa 7 miliarde de lei doar pentru investiția în conversia grupurilor de producție pe cărbune în… Mai mult

Stiri

Redeschiderea Dosarului 10 august / Curtea de Apel București și-a declinat competența și trimite cazul la Tribunal

Vladimir Ionescu

Curtea de Apel Bucureşti (CAB) a decis, luni, că nu are competenţa materială să judece cererea DIICOT de redeschidere a anchetei împotriva foştilor şefi ai… Mai mult

Stiri

Cel mai mare număr de decese înregistrat în luna iunie din ultimii 10 ani

Mariana Bechir

În luna iunie, în România au decedat 21.073 de persoane, cu 824 mai multe decât în luna mai şi cu 544 mai multe decât în… Mai mult

Stiri

DOCUMENT / Proiect de HG: Lista bolilor contagioase ce impun izolarea bolnavului

Vladimir Ionescu

Guvernul a întocmit lista de boli infecțioase pentru care se poate institui izolarea persoanelor bolnave cu semne şi simptome. Bolile contagioase vizate au fost stabilite… Mai mult

Stiri

3.000 de protestatari arestați în Belarus: Lukașenko acuză amestecul Cehiei în organizarea de proteste

Iulian Soare

Preşedintele Belarusului, Aleksandr Lukaşenko, a declarat luni că manifestațiile împotriva realegerii sale, reprimate violent de forțele de ordine, au fost „teleghidate” din străinătate. În urma… Mai mult

Europa

Olaf Scholz, varianta social-democraților germani pentru postul de cancelar

Iulian Soare

Social-democrații germani l-au propus luni pe Olaf Scholz, ministrul de finanțe și cel mai popular politician al partidului, să îi succeadă cancelarei Angela Merkel la… Mai mult