La obiect

Decembrie 2019 – inflaţia a depășit conjunctural pragul de patru procente

Creşterea preţurilor de consum în decembrie 2019 a fost de 0,42%, semnificativ mai mare față de valoarea consemnată în urmă cu 12 luni (0,16%), ceea… Mai mult

14.01.2020

La obiect

Creșterea PIB continuă să scadă. Industria, la -2,7% ca volum pe T3 2019

INS a confirmat valoarea de 3% creștere economică pe trimestrul III 2019 și, implicit, traiectoria descendentă a acestui indicator pe parcursul anului în curs. De… Mai mult

14.01.2020

La obiect

Contul curent la unsprezece luni, pe minus cu aproape zece miliarde de euro

Contul curent al balanței de plăți a înregistrat, după primele unsprezece luni ale anului în curs, un deficit de aproape zece miliarde de euro sau… Mai mult

14.01.2020

La obiect

Noiembrie 2019: salariul real, +10%, productivitatea muncii, -1%

Potrivit datelor publicate de INS, câștigul salarial mediu brut din luna noiembrie 2019 a fost de 5.196 lei, cu 2,1% mai mare faţă de luna… Mai mult

13.01.2020

Cronicile

Dobânzile şi-au reluat creşterea și pun presiune pe împrumuturile de sfârşit de an ale MFP. BNR sare în ajutor

de Adrian N Ionescu , 8.10.2018

Tendinţa de scădere a dobânzilor pe piaţa locală s-a inversat şi indicii ROBOR şi-au reluat creşterea, punând presiune pe randamentele titlurilor de stat, ca urmare a creşterii nevoii de bani a Ministerului Finanţelor (MFP) pentru ultimele luni ale anului.

Totodată, Banca Naţională a României (BNR) încearcă să atenueze noua tendinţă de creştere a dobânzii, cu infuzii de lichidităţi prin operaţiuni repo, şi îşi rezervă resurse pentru controlul eventualelor puseuri de depreciere a leului.

BNR susţine, astfel, campania de împrumuturi ale MFP, de 4,7 miliarde de lei în octombrie, cel mai înalt nivel din ianuarie încoace.

Presiunea pe dobânzi

Mediile dobânzilor interbancare ROBOR au crescut de la nivelurile la care se stabilizaseră la jumătatea lunii septembrie, mai accentuat la scadenţele de 3 şi 6 luni, respectiv mai puţin substanţial la scadenţa pe 12 luni, unde şi scăderile fuseseră mai blânde.

Dobânzile îşi corectaseră anterior creşterea accentuată înregistrată de la începutul anului, printr-o tendinţă curentă de scădere declanşată în 6 august, după ce inflaţia s-a plafonat, inclusiv ca urmare a înăspririi anterioare politicii monetare a BNR.

În 6 august, BNR a păstrat neschibată rata dobânzii de politică monetară la 2,50% – încă un semn că majorările anterioare îşi fac efectul.

Nevoi de finanțare mai mari

Ministerul Finanţelor ar putea să accepte o creştere „rezonabilă” a dobânzilor pe care le plăteşte pentru împrumuturile sale, ca urmare a nevoii mai mari de bani şi în concordanţă cu tendinţa pe termen mai lung a pieţei.

Pe parcursul licitaţiilor din ultima perioadă au apărut semne că, la MFP, ar fi dispuşi să accepte oferte cu o creştere rezonabilă a randamentelor, când diferența dintre medie și maxim nu este mare, sau chiar să suplimenteze emisiunea (de titluri de stat). Altfel, însă, alteori, ca la licitația de luni, nici nu s-a atras suma planificată”, a declarat Ciprian Dascălu (foto), economistul șef al ING Bank România, pentru cursdeguvernare.ro.

 

Vorbim într-adevăr de un calendar ceva mai încărcat în luna octombrie (4,2 miliarde lei plus aproape 500 milioane oferite în sesiunile suplimentare), faţă de o medie de emisiune lunară de circa 3 miliarde lei de la inceputul anului, şi asta in conditiile în care luna octombrie e în genere ceva mai dificilă din punct de vedere al lichidităţii pe piaţa interbancară, fiind lună de plăţi de taxe şi impozite trimestriale la buget”, spune la rândul său Horia Braun Erdei (foto), economistul şef al BCR.

Tacticile BNR & MFP

Cei doi economişti nu uită însă să menţioneze că MFP beneficiază de un anumit confort, bizuit pe faptul că încă se mai poate împrumuta convenabil pe pieţele externe şi că are ca resursă de ultimă instanţă rezerva de lichiditate în valută (buffer) ţinută la BNR.

Faptul că BNR continuă să ofere lichiditate prin licitațiile repo pe care le organizează, precum și faptul că, pe piețele internaționale, sentimentul față de piețele emergente s-a mai ameliorat în ultimele săptămâni pot fi semne încurajatoare pentru Ministerul Finantelor, atenuând din eventuala presiune a acestei oferte ceva mai ample asupra dobânzilor și a randamentelor din piață”, spune Horia Braun Erdei.

BNR a făcut luni a opta operaţiune repo din acest an, împrumutând băncile cu 9,7 miliarde de lei pentru o săptămână cu garanţia titlurilor de stat, ducând la peste 57,1 miliarde de lei totalul infuziilor de lichidităţi din 2018 prin această metodă.

Totodată, Ministerul Finanțelor ar mai avea posibilitatea să se împrumute două miliarde de euro de pe piețele externe, din cele 4,5 – 5 miliarde plănuite pentru acest an, aminteşte Ciprian Dascălu.

„Pe ansamblu, cred că Trezoreria (MFP) nu duce lipsă de rezerve de lichiditate, dar probabil are nevoie să atragă suma necesară în lei pentru a acoperi o scadență mare de la finele lunii noiembrie, precum și pentru a finanța o parte din deficitul bugetar, care în mod „tradițional” se cheltuie în ultima luna a anului”, explică Horia Braun.

MFP îşi pregătește condiţiile „pentru a avea o flexibilitate mai mare în a acomoda vârful sezonier de ieşiri de lichiditate din Trezorerie de la finele lui noiembrie-început de decembrie”, adaugă economistul şef al BCR.

„În plus, cum circula vorba la români, cand nu mai ai bani, schimbi nişte euro: la fel şi MFP poate recurge la a face în ultima instanţă apel la buffer-ul de lichiditate în valută pe care îl deţine şi pe care probabil că îl va suplimenta prin eventuale emisiuni suplimentare pe pieţele internaţionale”, conchide Horia Braun Erdei.

La rândul său, BNR pare să numai fi intervenit luna trecută în favoarea leului pe piaţa valutară. Moneda naţională a pierdut 1% din valoarea sa în septembrie, ajungând la 4,6658 lei/euro, marţi 2 octombrie.

Neintervenţia BNR poate fi una dintre cauzele pentru care rezervele valutare administrate de banca centrală au crescut în septembrie pentru prima oară din februarie încoace, cu 361 de milioane de euro, până la 31,42 de miliarde de euro.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 8.10.2018

Lăsați un comentariu


Europa

Brexit / Premierul Boris Johnson a semnat acordul de ieșire din UE

Iulian Soare

Premierul britanic Boris Johnson a anunțat vineri seara, pe Twitter, că a semnat acordul de ieșire a Regatului Unit din Uniunea Europeană, prevăzut pentru 31… Mai mult

Europa

OMV Petrom a demarat procesul de vânzare a activelor sale din Kazahstan

Iulian Soare

OMV Petrom a demarat procesul de vânzare a câmpurilor de petrol şi gaze deținute în Kazahstan, singurele sale active de peste hotare, potrivit documentelor de… Mai mult

Stiri

Coronavirusul a ajuns în Europa și Australia. OMS: Țările să se pregătească de răspândirea virusului ucigaș

Iulian Soare

Primele trei cazuri de îmbolnăviri cu noul coronavirus au fost confirmate în Europa, în Franța, și tot sâmbătă a fost identificat și primul pacient pozitiv… Mai mult

Stiri

Parcul auto din România a depășit 8,2 mil. vehicule – infrastructura nu ține pasul. Tendințele în UE

Iulian Soare

Parcul auto din România a crescut la peste 8,2 milioane vehicule în 2018 însă infrastructura rutieră nu ţine pasul, arată un studiu PwC Digital Auto… Mai mult

Stiri

România va înființa, cu fonduri europene, un Institut Național de Genomică

Vladimir Ionescu

România va avea un Institut Naţional de Genomică, ce va permite României să progreseze în domeniul geneticii umane, a anunţat vineri ministrul Fondurilor Europene, Marcel… Mai mult

Europa

Compania poloneză Lot achiziționează firma germană Thomas Cook Condor – 140 de aeronave în dotare și vor mai comanda 30

Iulian Soare

Compania aeriană poloneză LOT a achiziționat firma germană Thomas Cook Condor, creând un grup de aviație ce transportă peste 20 de milioane de pasageri pe… Mai mult

Stiri

Bogdan Aurescu: 54% din personalul din serviciul exterior al MAE era detaşat, la preluarea mandatului

Vladimir Ionescu

Ministrul de Externe, Bogdan Aurescu, a declarat la Digi 24 că 54% din personalul din serviciul exterior al MAE era detaşat, în noiembrie 2019, când… Mai mult