Digital

România digitalizată: plătești online, apoi mergi la ghișeu ca să dovedești plata

În ciuda nevoii disperate de bani la buget, cu un deficit bugetar care s-a dublat în doar o lună, Fiscul preferă offline-ul cand vine vorba… Mai mult

18.06.2019

Chestiunea

Noul Cod Administrativ: de la ”noua metodă de baronizare” la interesul cetățeanului. Prevederile controversate

“Codul administrativ trebuie adoptat”, a declarat miercuri premierul Viorica Dăncilă, după ce a anunțat amânarea aprobării acestuia prin OUG. Proiectul conține aproximativ 300 de pagini,… Mai mult

17.06.2019

La obiect

”Îți cer un singur lucru: dă Europa Rusiei.” Atunci s-a tranșat și soarta României

Textul de mai jos e o înșiruire de fragmente din articolul ”Îți cer un singur lucru: dă Europa Rusiei”, apărut în revista – exclusiv print… Mai mult

17.06.2019

La obiect

Aprecierea leului maschează temporar dezechilibrele economiei. Când vine scadenţa?

Aprecierea relativ spectaculoasă a leului din ultimele săptămâni a fost mai ales efectul unei conjuncturi favorabile pe pieţele externe, dar dezechilibrul marilor deficite externe nu… Mai mult

17.06.2019

Cronicile

Dobânzile şi-au reluat creşterea și pun presiune pe împrumuturile de sfârşit de an ale MFP. BNR sare în ajutor

de Adrian N Ionescu , 8.10.2018

Tendinţa de scădere a dobânzilor pe piaţa locală s-a inversat şi indicii ROBOR şi-au reluat creşterea, punând presiune pe randamentele titlurilor de stat, ca urmare a creşterii nevoii de bani a Ministerului Finanţelor (MFP) pentru ultimele luni ale anului.

Totodată, Banca Naţională a României (BNR) încearcă să atenueze noua tendinţă de creştere a dobânzii, cu infuzii de lichidităţi prin operaţiuni repo, şi îşi rezervă resurse pentru controlul eventualelor puseuri de depreciere a leului.

BNR susţine, astfel, campania de împrumuturi ale MFP, de 4,7 miliarde de lei în octombrie, cel mai înalt nivel din ianuarie încoace.

Presiunea pe dobânzi

Mediile dobânzilor interbancare ROBOR au crescut de la nivelurile la care se stabilizaseră la jumătatea lunii septembrie, mai accentuat la scadenţele de 3 şi 6 luni, respectiv mai puţin substanţial la scadenţa pe 12 luni, unde şi scăderile fuseseră mai blânde.

Dobânzile îşi corectaseră anterior creşterea accentuată înregistrată de la începutul anului, printr-o tendinţă curentă de scădere declanşată în 6 august, după ce inflaţia s-a plafonat, inclusiv ca urmare a înăspririi anterioare politicii monetare a BNR.

În 6 august, BNR a păstrat neschibată rata dobânzii de politică monetară la 2,50% – încă un semn că majorările anterioare îşi fac efectul.

Nevoi de finanțare mai mari

Ministerul Finanţelor ar putea să accepte o creştere „rezonabilă” a dobânzilor pe care le plăteşte pentru împrumuturile sale, ca urmare a nevoii mai mari de bani şi în concordanţă cu tendinţa pe termen mai lung a pieţei.

Pe parcursul licitaţiilor din ultima perioadă au apărut semne că, la MFP, ar fi dispuşi să accepte oferte cu o creştere rezonabilă a randamentelor, când diferența dintre medie și maxim nu este mare, sau chiar să suplimenteze emisiunea (de titluri de stat). Altfel, însă, alteori, ca la licitația de luni, nici nu s-a atras suma planificată”, a declarat Ciprian Dascălu (foto), economistul șef al ING Bank România, pentru cursdeguvernare.ro.

 

Vorbim într-adevăr de un calendar ceva mai încărcat în luna octombrie (4,2 miliarde lei plus aproape 500 milioane oferite în sesiunile suplimentare), faţă de o medie de emisiune lunară de circa 3 miliarde lei de la inceputul anului, şi asta in conditiile în care luna octombrie e în genere ceva mai dificilă din punct de vedere al lichidităţii pe piaţa interbancară, fiind lună de plăţi de taxe şi impozite trimestriale la buget”, spune la rândul său Horia Braun Erdei (foto), economistul şef al BCR.

Tacticile BNR & MFP

Cei doi economişti nu uită însă să menţioneze că MFP beneficiază de un anumit confort, bizuit pe faptul că încă se mai poate împrumuta convenabil pe pieţele externe şi că are ca resursă de ultimă instanţă rezerva de lichiditate în valută (buffer) ţinută la BNR.

Faptul că BNR continuă să ofere lichiditate prin licitațiile repo pe care le organizează, precum și faptul că, pe piețele internaționale, sentimentul față de piețele emergente s-a mai ameliorat în ultimele săptămâni pot fi semne încurajatoare pentru Ministerul Finantelor, atenuând din eventuala presiune a acestei oferte ceva mai ample asupra dobânzilor și a randamentelor din piață”, spune Horia Braun Erdei.

BNR a făcut luni a opta operaţiune repo din acest an, împrumutând băncile cu 9,7 miliarde de lei pentru o săptămână cu garanţia titlurilor de stat, ducând la peste 57,1 miliarde de lei totalul infuziilor de lichidităţi din 2018 prin această metodă.

Totodată, Ministerul Finanțelor ar mai avea posibilitatea să se împrumute două miliarde de euro de pe piețele externe, din cele 4,5 – 5 miliarde plănuite pentru acest an, aminteşte Ciprian Dascălu.

„Pe ansamblu, cred că Trezoreria (MFP) nu duce lipsă de rezerve de lichiditate, dar probabil are nevoie să atragă suma necesară în lei pentru a acoperi o scadență mare de la finele lunii noiembrie, precum și pentru a finanța o parte din deficitul bugetar, care în mod „tradițional” se cheltuie în ultima luna a anului”, explică Horia Braun.

MFP îşi pregătește condiţiile „pentru a avea o flexibilitate mai mare în a acomoda vârful sezonier de ieşiri de lichiditate din Trezorerie de la finele lui noiembrie-început de decembrie”, adaugă economistul şef al BCR.

„În plus, cum circula vorba la români, cand nu mai ai bani, schimbi nişte euro: la fel şi MFP poate recurge la a face în ultima instanţă apel la buffer-ul de lichiditate în valută pe care îl deţine şi pe care probabil că îl va suplimenta prin eventuale emisiuni suplimentare pe pieţele internaţionale”, conchide Horia Braun Erdei.

La rândul său, BNR pare să numai fi intervenit luna trecută în favoarea leului pe piaţa valutară. Moneda naţională a pierdut 1% din valoarea sa în septembrie, ajungând la 4,6658 lei/euro, marţi 2 octombrie.

Neintervenţia BNR poate fi una dintre cauzele pentru care rezervele valutare administrate de banca centrală au crescut în septembrie pentru prima oară din februarie încoace, cu 361 de milioane de euro, până la 31,42 de miliarde de euro.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 8.10.2018

Lăsați un comentariu


Europa

NATO cere Rusiei să distrugă un sistem nou de rachete de croazieră capabile să poarte încărcătură nucleară

Iulian Soare

NATO a cerut, marți, Rusiei să distrugă un nou sistem de rachete de croazieră până la începutul lunii august. Sistemul este capabil să lanseze o… Mai mult

Stiri

Mihai Tudose și Corina Crețu au fost refuzați de Renew Europe și se alătură grupului S&D din PE

Vladimir Ionescu

Cei doi europarlamentari ai Pro România, Mihai Tudose și Corina Crețu, s-au alăturat grupului social-democraților (S&D) din Parlamentul European, după ce au fost refuzați de… Mai mult

Stiri

10 Ordonanțe de Urgență, într-o singură ședință de guvern, toate pe ordinea de zi suplimentară

Vladimir Ionescu

Guvernul a aprobat zece Ordonanțe de Urgență în ședința de marți, toate introduse pe ordinea de zi suplimentară. Printre cele mai importante sunt cea privind… Mai mult

Stiri

Evaluarea Națională / Ponderea notelor peste 5 – încă un an de scădere

Vladimir Ionescu

Aproximativ  73,12% din elevii participanți la Evaluarea Națională au obținut medii peste 5, un procent ușor sub cel de anul trecut (73,50%) și inferior celui… Mai mult

Stiri

Expert ONU: Omenirea riscă un ”apartheid climatic” – săracii vor plăti prețul schimbărilor climatice

Iulian Soare

Lumea se confruntă cu un ”apartheid climatic” – pe de o parte, cei bogaţi, care se pot adapta mai bine la încălzirea globală şi, de… Mai mult

Stiri

Vânzările auto cresc în România și scad în Europa. Crește și ponderea persoanelor fizice în achizițiile autohtone

Adrian N Ionescu

Luna mai a propulsat piața auto din România, vânzările crescând cu 11,6%, până la 78.486 unități, în primele 5 luni ale acestui an față de… Mai mult

Stiri

Fostul ministru Cristian David, achitat definitiv. În prima instanța fusese condamnat la 5 ani închisoare

Vladimir Ionescu

Fostul ministru al Internelor Cristian David a fost achitat definitiv, marţi, de magistraţii ÎCCJ, după ce în prima instanță a fost condamnat la cinci ani… Mai mult