fbpx Modifica setari cookieuri

Europa

Tabloul european al Inovării 2020: Marile probleme ale României, care are un decalaj de peste 68% față de media UE

România rămâne cel mai slab inovator din UE, cu un scor în clasamentul indicatorilor de anul trecut situat la doar 31,6% din performanța media a… Mai mult

23.06.2020

Europa

Economia viitorului iminent și finanțarea ei: Polonia, Ungaria şi Cehia sunt între primii 10 emitenţi de „obligaţiuni verzi”. România nu e deloc

Cehia, Polonia și Ungaria sunt deja pe piaţa „obligaţiunilor verzi”, prin care au atras finanţări de aproape 5 miliarde de euro, pentru proiecte cu efecte… Mai mult

22.06.2020

Analiză

România, cu cele mai ieftine produse alimentare din UE și penultima ca nivel general al prețurilor

România a ocupat în anul 2019 primul loc în Uniunea Europeană în clasamentul celor mai ieftine produse alimentare și băuturi non-alcoolice, cu un nivel de… Mai mult

22.06.2020

Analiză

Relansarea economică post-Covid cu mai multe viteze: Ritmuri diferite pentru economii diferite şi criteriul rapidităţii de reacție

Chiar și în cea mai rapidă versiune a relansării („în V”), „nici la sfârşitul anului 2022 economia globală nu se va fi întors pe calea… Mai mult

21.06.2020

Deloitte – piața M&A: Puterea de negociere a vânzătorilor din România s-a diminuat față de 2008. Oportunitățile de atunci – irepetabile

de Adrian N Ionescu , 25.6.2018

Raportul de forţe de negociere de pe piața de fuziuni și achiziții (M&A) din România s-a inversat în ultimii 10 ani, aceasta devenind o piață a cumpărătorului, potrivit experţilor Deloitte.

Vânzătorii de companii din România nu mai au pozițiile de negociere puternice de acum 10 ani, când așteptările investitorilor legate de intrarea în UE au fost la apogeu. Oportunităţile de atunci sunt irepetabile.

„Nu cred că ne mai îndreptăm vreodată către piața atât de polarizată în favoarea vânzătorilor (de companii, n.r.) cum a fost în 2008”, a spus Ioana Filipescu, partener M&A Deloitte România, în cadrul unei conferinţe privind piața M&A, desfășurate luni.

Atractivitatea României nu mai bebeficiază de atuurile din 2008, când abia intrase în Uniunea Europeană şi foarte mulţi investitori doreau să fie prezenţi în ţara noastră. „Ce s-a întâmplat atunci, nu se mai poate întâmpla”, crede expertul citat.

„Există piețe mai mari şi, pentru orice activ din România există, cu siguranță, un activ dublu sau chiar mai mare în altă țară, ca Polonia”, de exemplu. „Excepție fac activele care sunt extraordinar de atrăgătoare”, a mai spus Ioana Filipescu.

Piaţa M&A din România a ajuns la o valoare a tranzacţiilor de circa 4,6 miliarde de euro în 2017, după o creştere cu 15% față de anul anterior şi după revenirea din 2014. În 2008, nivelul a fost de peste 6 miliarde de euro, potrivit datelor Deloitte.

Prețuri

Ce nu s-a schimbat, însă, este decalajul dintre pretenţiile de preț ale vânzătorilor de companii româneşti și cât sunt dispuși să angajeze cumpărătorii.

Decalajul a rămas, proporțional, cam același, chiar dacă au scăzut nivelurile multiplicatorilor (de câte ori EBIDTA în preț, de pildă), a estimat Ioana Filipescu.

Câștigul firmelor de consultanță care asistă tranzacțiile M&A variază între 1% și 3% și este invers proporțional cu mărimea acestora. La o tranzacție de circa 100 milioane euro, câștigul este de maxim 1% și constp mai ales într-o componentă de succes.

Deloitte România a participat în ultimele trei luni la încheierea unor tranzacţii care însumează peste 500 milioane de euro, potrivit datelor companiei de audit și consultanță. Compania a decis să formeze o echipă dedicată tranzacțiilor M&A în departamentul de servicii fiscale, care va fi condusă de Alin Chiţu.

„De ce cad tranzacțiile”

Factorii de mediu de afaceri adverși, precum cel legat de impredictibilitatea legislativă, pot ajunge să blocheze o tranzacție.

„Schimbările legislative semnificative”, apărute după începerea negocierilor,  constituie una dintre cele 10 cauze care pot duce la eșecul unei tranzacții.

Procesul de pregătire și negociere a unei tranzacții poate dura de la câteva luni până la doi trei ani, în funcție de metoda aleasă de vânzător.

„Impredictibilitatea legislativă” este dată fie de noile reglementări apărute, fie de interpretările acestora de către Fisc, potrivit lui Radu Dumitrescu, partener suport în tranzacții la Deloitte România.

Dificultăţile vin din evaluarea riscurilor, pe care „trebuie să le cunoşti, să fie gestionabile şi să merite să ţi le asumi”, spune Andrei Burz-Pînzaru, managing partner Reff și Asociații – Deloitte Legal.

Pe de altă parte, lucrurile se complică atunci când vânzătorul refuză să-și asume răspunderea extinsă pentru anumite riscuri din trecut care s-ar putea materializa după finalizarea tranzacţiei (legate de fondurile structurale, mediu, concurență), spune Georgiana Singurel, partener Reff & Asociații – Deloitte Legal.

Dintre celelalte 8 cauze care pot duce la eşec se remarcă:

  • riscurile fiscale transmise noului proprietar sunt estimate la o valoare prea mare din perspectiva cumpărătorului;
  • aşteptările „nerealiste” privind preţul,
  • deteriorarea poziției financiare a companiei-țintă şi neconcordanţa semnificativă dintre planul de afaceri pe termen scurt şi realizări;
  • lipsa unei pregătiri adecvate a echipei de management;
  • contradicţia dintre informațiile prezentate inițial potențialului cumpărător;

Ingredientele succesului

Înainte de abordarea unui proiect M&A vânzătorul ar trebui să transformare riscurilor de eşec de mai sus în atuuri.

În fapt, experţii Deloitte au prezentat rezumatul unui manual virtual de realizarea a unei tranzacții M&A, util pentru antreprenorii care au în vedere să sepregătească pentru o tranzacție.

 

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 25.6.2018

Lăsați un comentariu


Stiri

Un vaccin experimental pentru Covid-19 al Pfizer şi BioNTech, rezultate pozitive într-un studiu clinic

Vladimir Ionescu

Un vaccin experimental pentru Covid-19 al Pfizer şi BioNTech a arătat rezultate pozitive într-un studiu clinic, declanşând reacţii ale sistemului imunitar la pacienţi sănătoşi, transmite… Mai mult

Stiri

Planul de relansare economică: 5 miliarde euro investiții în infrastructura de sănătate

Vladimir Ionescu

Planul Național de Investiții elaborat de Guvernul Orban are un capitol distinct al investițiilor în infrastructura de Sănătate, cu o valoare totală de aproximativ 5… Mai mult

Stiri

Ad Astra cere control efectiv al managementului Laserului de la Măgurele și al tuturor instituțiilor naționale de cercetare

Mariana Bechir

Asociația Ad Astra, din care fac parte cercetători români din țară și străinătate, cere Ministerului Educației și Cercetării (MEC) să exercite un control efectiv al… Mai mult

Stiri

Planul de relansare, Investiții în infrastructura de Educație: 40 de campusuri școlare și 30 de cămine studențești noi

Vladimir Ionescu

Planul de relansare a economiei, prezentat miercuri de Guvernul Ludovic Orban menționează creșterea graduală a alocărilor pentru învățământ și cercetare, pe tot intervalul 2021-2027, fără… Mai mult

Stiri

Reacţia partidelor la planul de relansare / USR: Un veritabil PNDL pe steroizi / ALDE: Un rezumat a ceea ce nu s-a realizat în 10 ani / PSD acuză că PNL i-a plagiat planul

Vladimir Ionescu

Planul lansat miercuri de Guvernul PNL şi preşedintele Klaus Iohannis a fost criticat prompt și dur de liderii partidelor din opoziţie, care au apreciat că… Mai mult

Stiri

CCR: Carantina instituită prin ordin de ministru – „privare de libertate şi restrângere a drepturilor fundamentale”

Vladimir Ionescu

Instituirea carantinei prin ordin de ministru reprezintă o „veritabilă privare de libertate” şi o „restrângere a drepturilor fundamentale”, arată CCR în motivarea deciziei de neconstituționalitate… Mai mult

Stiri

Planul de relansare: Bonificații la plata impozitului pe profit pentru firmele cu capital propriu pozitiv

Adrian N Ionescu

Guvernul are în vedere acordarea unei bonificații la plata impozitului pe profit acordată în funcție de menținerea sau creșterea capitalurilor proprii pozitiv,  potrivit Planului de… Mai mult