BNR menține dobânzile, deși inflația este mai încăpățânată decât anticipa. Reducerile din 2025 depind de ”structura, momentul și dimensiunea pachetului de consolidare fiscală”

Noul Consiliu de Administrației al Băncii Naționale a României (BNR) a menținut vineri, pentru a doua ședință la rând, rata de politică monetară, cea care ”dă tonul” dobânzilor din piață, la 6,50%, pe fondul unei inflații persistente peste țintă și al îngrijorărilor legate de politica fiscală laxă înaintea alegerilor care vor avea loc în următoarele săptămâni.

Conform comunicatului de presă transmis de oficialii BNR, noile prognoze de inflație ale băncii centrale prevăd ca rata inflației „va crește ușor în ultimele luni ale anului curent și va cunoaște o fluctuație pronunțată în semestrul I 2025, rămânând deasupra intervalului țintei și peste valorile anticipate anterior, pe fondul efectelor de bază în dublu sens ce se vor manifesta pe orizontul scurt de timp, dar și al secetei severe din 2024 și al majorării cotațiilor unor mărfuri, de natură să afecteze în continuare dinamicile prețurilor alimentelor și energiei”.

Totodată, rata anuală a inflației își va relua ulterior descreșterea pe o traiectorie mai ridicată decât cea din proiecția precedentă, coborând abia în debutul anului 2026 sub limita de sus a intervalului țintei și rămânând în proximitatea acesteia până la finele orizontului prognozei.

Acest lucru i-a determinat pe specialiștii capital Economics să afirme că ”balanța riscurilor este acum clar înclinată spre o relaxare monetară mai mică anul viitor”.

Un alt aspect important punctat de comunicatul BNR se referă la ”creșteri trimestriale ceva mai modeste ale economiei în semestrul II 2024 decât s-a previzionat anterior, dar în accelerare graduală, implicând o creștere a dinamicii anuale a PIB în trimestrul III, în condițiile unor evoluții totuși divergente la nivelul componentelor cererii agregate și al sectoarelor majore”.

Reducerile din 2025 depind de pachetul fiscal de consolidare bugetară pe care îl va prezenta viitorul Guvern

BNR a subliniat totodată și incertitudinile legate de politica fiscală. Deficitul bugetar este așteptat să se situeze aproape de 8% din PIB în acest an și există îngrijorări cu privire la viteza cu care va putea fi acesta restrâns.

”Incertitudini și riscuri însemnate decurg din conduita viitoare a politicii fiscale și a celei de venituri, având în vedere măsurile fiscal-bugetare ce ar putea fi implementate din anul 2025 în scopul consolidării bugetare”, se arată în comunicatul BNR.

Economiștii BCR consideră că măsurile fiscale de reducere a deficitului, pe care le va prezenta viitorul Guvern, vor juca un rol important în viitoarele decizii de reducere a dobânzilor.

”Ne așteptăm ca următoarea reducere a ratei de politică monetară din partea BNR să aibă loc în al doilea trimestru din 2025, deși perspectiva ratei dobânzii depinde de structura, momentul și dimensiunea pachetului de consolidare fiscală așteptat pe scară largă, care ar trebui să fie prezentat de noul guvern după alegerile generale și prezidențiale”, punctează ei într-o notă transmisă investitorilor.

În condițiile în care structura ajustării fiscale va reduce presiunile asupra cererii interne, ar putea exista marjă pentru ca BNR să reducă dobânzile în primul trimestru. Totuși, unele dintre măsurile fiscale vor avea probabil un impact inflaționist pe termen scurt, avertizează ei.

Diferențialul ratei dobânzii față de băncile centrale din regiune, precum și deciziile/ așteptările ECB și FED ar putea deveni, de asemenea, importante pentru deciziile BNR privind politica monetară la începutul anului 2025, mai punctează ei.

(Citește și: ”Plătim după alegeri: Guvernul va împrumuta 235 mld. lei în 2024, cu 30% mai mult decât estimase la începutul anului. Deficitul va urma ca 8,3% – mult peste estimarea la rectificare”)

***