marți

26 martie, 2024

Dicționar Economic

TEOREMA MODIGLIANI-MILLER

joi, 16 ianuarie, 2014

enunţ for- mulat de Modigliani şi Miller (1961) potrivit căruia, în anumite condiţii, acţionarii sunt indiferenţi faţă de politica dividendelor aplicată de firmă, iar valoarea unei firme este independentă de politica dividendelor. Esenţa demonstraţiei porneşte de la cele două modalităţi de plată a dividendelor, şi anume plata în numerar  şi răscumpărarea acţiunilor. Teorema operează cu următoarele premise: politica investiţiilor adoptată de firmă este stabilită  şi cunoscută investitorilor; nu se aplică impozite pe dividende şi pe alt câştig de capital; efectuarea operaţiunilor de vânzare şi cumpărare de titluri financiare este gratuită; toţi investitorii dispun de aceleaşi informaţii ca şi managerii firmei; nu există costuri contractuale asociate proprietăţii asupra titlurilor. În aceste condiţii,  t.M.-M. arată  că investitorii îşi pot crea propriile dividende prin vânzarea unor pachete de acţiuni. Dacă o parte din profit este reţinută de către firmă şi investită în proiecte noi, acţionarii existenţi pot vinde acţiuni, aflându-se în situaţia echivalentă celei în care firma ar fi plătit dividende. Dacă, dimpotrivă, managerii decid plata dividendelor, atunci este necesară o nouă emisiune de titluri pentru a finanţa proiecte noi. Acţionarii care preferă  să reinvestească dividendele primite pot face acest lucru cumpărând acţiunile nou emise, situaţie echivalentă celei în care n-ar fi primit dividende.



analize cursdeguvernare

Lucrăm momentan la conferința viitoare.

Îți trimitem cele mai noi evenimente pe e-mail pe măsură ce apar: