enunţ for- mulat de Modigliani şi Miller (1961) potrivit căruia, în anumite condiţii, acţionarii sunt indiferenţi faţă de politica dividendelor aplicată de firmă, iar valoarea unei firme este independentă de politica dividendelor. Esenţa demonstraţiei porneşte de la cele două modalităţi de plată a dividendelor, şi anume plata în numerar şi răscumpărarea acţiunilor. Teorema operează cu următoarele premise: politica investiţiilor adoptată de firmă este stabilită şi cunoscută investitorilor; nu se aplică impozite pe dividende şi pe alt câştig de capital; efectuarea operaţiunilor de vânzare şi cumpărare de titluri financiare este gratuită; toţi investitorii dispun de aceleaşi informaţii ca şi managerii firmei; nu există costuri contractuale asociate proprietăţii asupra titlurilor. În aceste condiţii, t.M.-M. arată că investitorii îşi pot crea propriile dividende prin vânzarea unor pachete de acţiuni. Dacă o parte din profit este reţinută de către firmă şi investită în proiecte noi, acţionarii existenţi pot vinde acţiuni, aflându-se în situaţia echivalentă celei în care firma ar fi plătit dividende. Dacă, dimpotrivă, managerii decid plata dividendelor, atunci este necesară o nouă emisiune de titluri pentru a finanţa proiecte noi. Acţionarii care preferă să reinvestească dividendele primite pot face acest lucru cumpărând acţiunile nou emise, situaţie echivalentă celei în care n-ar fi primit dividende.