Analiză

Rețetă: Cum îți majorezi deficitul de 5 ori în 3 ani fără să construiești nimic de anvergură

Deficitul bugetului general consolidat pe primele nouă luni din 2019 a crescut cu peste 11 miliarde de lei faţă de aceeaşi perioadă a anului trecut… Mai mult

31.10.2019

La obiect

Comisia Europeană funcționează de la 1 noiembrie în ”mod avarie”

Ziua de 1 noiembrie ar fi trebuit să marcheze un nou început pentru Uniunea Europeană: o nouă Comisie urma să își înceapă mandatul, într-o Uniune… Mai mult

31.10.2019

La obiect

Situația financiară la care se așteaptă economiștii și bancherii pe final de an

Amploarea dezechilibrării indicatorilor critici ai economiei pe 2019 creşte cu siguranţă, iar incertitudinea contextului politic îi îndeamnă la prudență pe economiști, pentru că sporeşte dificultatea… Mai mult

31.10.2019

La obiect

România, alături de Germania: în topul UE al orașelor cu cei mai puțini tineri

Potrivit Eurostat, aproape două treimi dintre orașele europene cu cei mai puțini tineri se află în România și Germania. Indicatorul utilizat este rata de dependență… Mai mult

30.10.2019

Cronicile

Cotațiile titlurilor de stat americane semnalează pericolul, la fel ca în 2007: Investitorii încep să parieze pe recesiune

de Adrian N Ionescu , 15.8.2019

Toți indicii de acțiuni ale burselor americane au încheiat sesiunea de miercuri cu scăderi majore (3%), iar cele asiatice au deschis sesiunea de joi cu scăderi de 1% sau mai mari, ca urmare a îngrijorărilor privind recesiunea exprimate pe piața titlurilor de stat ale SUA.

Cotațiile bondurilor americane au avut acea evoluție rară care se produce doar în avanpremiera perioadelor de recesiune: randamentele titlurilor de stat americane pe termen scurt (2 ani și 3 ani) au devenit mai mari decât cele ale titlurilor pe 10 ani.

Semnele pieței sunt amenințătoare

Inversarea randamentelor s-a produs, în ultimii 40 de ani, doar cu circa un an înaintea declanșării recesiunii, ultima oară în 2007, după care a urmat seria de falimente bancare din SUA și recesiunea certificată oficial cu falimentul Lehman Brothers din septembrie 2008.

Semnele arată, astfel, că investitorii încep să parieze pe recesiune și „de obicei, piața nu minte”.

În vara anului 2007, bursele lumii s-au prăbușit sub amenințarea crizei creditelor subprime americane și a fragilității speculațiilor cu acestea. Recuperările ulterioare nu au făcut decât să se înscrie într-o tendință negativă până la deznodământul din 2008 – 2009.

De notat că, în vreme ce alte piețe au înregistrat noi maxime istorice, sub influența politicilor economice și monetare, Bursa de la București nu a mai ajuns la recordurile istorice din 24 iulie 2007, din cauză incompatibilității politicilor guvernamentale cu cele monetare.

Războiul comercial face victime

Grijile investitorilor sunt alimentate de incapacitatea negociatorilor marilor puteri economice ale lumii de a găsi soluții la marile disensiunile comerciale care s-au transformat în război comercial, prin impunerea de supratarife vamale de sute de miliarde de dolari / euro în ultimii doi ani.

În Europa se adaugă riscurile legate de un Brexit cu sau – mai grav – fără acord, care se pot transfera și în restul lumii. Efectele marilor tensiuni comerciale s-au văzut deja în contracția economiei germane din Trimestrul 2.

(Citiți și: Economia Germaniei – contracție de alarmă a PIB. E principalul partener comercial al României)

Curbele randamentelor strigă ca tăietorii de copaci „Cadee!”, spunând astfel că recesiunea este aproape o realitate și investitorii caută căi de scăpare de efectele negative ale recesiunii asupra câștigurilor companiilor”, explică un economist citat de Reuters.

Un alt analist este, însă, de părere că piețele s-au schimbat semnificativ în ultimi 10 ani, mai ales ca urmare a politicilor banilor ieftini promovate de băncile centrale, ceea ce înseamnă că inversarea curbei randamentelor ar putea să fie doar un îndemn la controlul rezistenței portofoliilor și nu un motiv de vânzări în masă.

Argumentele tehnice îndeamnă la mare prudență

Curba randamentelor este de obicei crescătoare de la scadențele mici spre cele îndepărtate, dar acum au scăzut de la scadențele curente spre cele de 2-3 și cinci ani.

Inversarea randamentelor în funcție de maturități arată că cine riscă pe termen scurt este mai bine plătit.

Randamentul obligațiunilor este raportul dintre dobânda promisă de titlu și prețul de piață. Astfel că piața premiază titlurile mai riscante pe termen scurt, când este tot mai probabilă recesiunea și cumpără tot mai mult titluri pe termen cât mai lung, ceea ce le crește prețul, respectiv le scade randamentul.

În plus, în joc este și politica monetară a băncilor centrale. Cea a SUA (Federal Reserve) a fost forțată tocmai de tendințele pieței să oprească tendința de creștere a dobânzilor de referință spre o așa zisă normalitate, și să opereze prima scădere din ultimii 11 ani.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 15.8.2019

Lăsați un comentariu


Europa

“Instalatorul polonez” se întoarce acasă. Motivele – Brexitul și creșterea salariilor în Polonia

Iulian Soare

Numărul polonezilor care s-au întors acasă l-a depășit anul trecut pe cel al celor care au emigrat, o prmeieră în ultimii 10 ani, scrie Bloomberg.… Mai mult

Stiri

Propunerile PLUS către USR: Structură executivă unică, fără fuziune, program politic comun și guvern din umbră

Vladimir Ionescu

Consiliul Național al PLUS a transmis o scrisoare deschisă către membrii formațiunii partenere în Alianța 2020, USR, care conține mai multe propuneri pentru viitorul an… Mai mult

Stiri

Ajutoare de stat pentru închiderea minelor necompetitive ale Complexului Energetic Hunedoara

Vladimir Ionescu

Ministerul Economiei vrea să majoreze ajutorul de stat pentru închiderea minelor de cărbune necompetitive din cadrul Complexului Energetic Hunedoara (CEH) şi să acorde un alt… Mai mult

Stiri

Iran / Proteste declanșate de scumpirea benzinei – cel puțin doi morți

Iulian Soare

Un poliţist şi cel puţin un civil au fost ucişi în timpul protestelor violente declanșate vineri, în mai multe orașe din Iran, după ce autoritățile… Mai mult

Stiri

România a importat în 8 luni alimente de 5,43 de mld. euro. Deficitul -1,14 mld.

Vladimir Ionescu

Deficitul din comerțul cu produse agroalimentare a urcat la 1,14 miliarde de euro în primele opt luni din acest an,în creştere cu 24% faţă de… Mai mult

Europa

Bugetul UE pentru 2020: Negocierile au fost suspendate – se reiau luni, ultima zi în care este posibil un acord

Iulian Soare

Statele membre şi Parlamentul European au suspendat, după ore de negocieri care s-au întins până târziu în noaptea de vineri spre sâmbătă, negocierile privind bugetul… Mai mult

Europa

30 de ani de la Revoluția de catifea / Proteste masive în Cehia – se cere demisia premierului

Iulian Soare

Peste 200.000 de persoane (potrivit poliției) au cerut sâmbătă, ala Praga, în ajunul aniversării a 17 ani de la Revoluția de catifea, demisia premierului miliardar… Mai mult