Analiză

Precizări și observații importante pe deficitul bugetar

Recentul comunicat al Eurostat referitor la soldul execuţiei bugetare pe primul trimestru din 2019 (-4,5% din PIB zice organismul de statistică al Uniunii, -0,5% din… Mai mult

05.08.2019

Evenimentul

Primăria Capitalei înființează un Birou special pentru diaspora și pentru familiile rămase în țară

În cadrul PMB se va înfiinţa un birou special pentru românii care muncesc în străinătate, astfel încât aceștia să-și rezolve rapid problemele administrative atunci când… Mai mult

31.07.2019

Chestiunea

Aproape trei cincimi dintre români nu îşi permit o vacanţă de o săptămână

Aproape trei cincimi dintre români nu-şi permit o vacanţă de o săptămână în afara casei, potrivit datelor publicate de Eurostat. Cu un procentaj de 58,9%,… Mai mult

31.07.2019

La obiect

Semnal de alarmă la statistica înmatriculărilor auto: primii din UE la autoturisme, ultimii la camioane și utilitare

Puse cap la cap, ultimele statistici ale industriei auto relevă un trend îngrijorător în ceea ce privește înmatriculările de autovehicule: în România se investește în… Mai mult

30.07.2019

Cronicile

Cotațiile titlurilor de stat americane semnalează pericolul, la fel ca în 2007: Investitorii încep să parieze pe recesiune

de Adrian N Ionescu , 15.8.2019

Toți indicii de acțiuni ale burselor americane au încheiat sesiunea de miercuri cu scăderi majore (3%), iar cele asiatice au deschis sesiunea de joi cu scăderi de 1% sau mai mari, ca urmare a îngrijorărilor privind recesiunea exprimate pe piața titlurilor de stat ale SUA.

Cotațiile bondurilor americane au avut acea evoluție rară care se produce doar în avanpremiera perioadelor de recesiune: randamentele titlurilor de stat americane pe termen scurt (2 ani și 3 ani) au devenit mai mari decât cele ale titlurilor pe 10 ani.

Semnele pieței sunt amenințătoare

Inversarea randamentelor s-a produs, în ultimii 40 de ani, doar cu circa un an înaintea declanșării recesiunii, ultima oară în 2007, după care a urmat seria de falimente bancare din SUA și recesiunea certificată oficial cu falimentul Lehman Brothers din septembrie 2008.

Semnele arată, astfel, că investitorii încep să parieze pe recesiune și „de obicei, piața nu minte”.

În vara anului 2007, bursele lumii s-au prăbușit sub amenințarea crizei creditelor subprime americane și a fragilității speculațiilor cu acestea. Recuperările ulterioare nu au făcut decât să se înscrie într-o tendință negativă până la deznodământul din 2008 – 2009.

De notat că, în vreme ce alte piețe au înregistrat noi maxime istorice, sub influența politicilor economice și monetare, Bursa de la București nu a mai ajuns la recordurile istorice din 24 iulie 2007, din cauză incompatibilității politicilor guvernamentale cu cele monetare.

Războiul comercial face victime

Grijile investitorilor sunt alimentate de incapacitatea negociatorilor marilor puteri economice ale lumii de a găsi soluții la marile disensiunile comerciale care s-au transformat în război comercial, prin impunerea de supratarife vamale de sute de miliarde de dolari / euro în ultimii doi ani.

În Europa se adaugă riscurile legate de un Brexit cu sau – mai grav – fără acord, care se pot transfera și în restul lumii. Efectele marilor tensiuni comerciale s-au văzut deja în contracția economiei germane din Trimestrul 2.

(Citiți și: Economia Germaniei – contracție de alarmă a PIB. E principalul partener comercial al României)

Curbele randamentelor strigă ca tăietorii de copaci „Cadee!”, spunând astfel că recesiunea este aproape o realitate și investitorii caută căi de scăpare de efectele negative ale recesiunii asupra câștigurilor companiilor”, explică un economist citat de Reuters.

Un alt analist este, însă, de părere că piețele s-au schimbat semnificativ în ultimi 10 ani, mai ales ca urmare a politicilor banilor ieftini promovate de băncile centrale, ceea ce înseamnă că inversarea curbei randamentelor ar putea să fie doar un îndemn la controlul rezistenței portofoliilor și nu un motiv de vânzări în masă.

Argumentele tehnice îndeamnă la mare prudență

Curba randamentelor este de obicei crescătoare de la scadențele mici spre cele îndepărtate, dar acum au scăzut de la scadențele curente spre cele de 2-3 și cinci ani.

Inversarea randamentelor în funcție de maturități arată că cine riscă pe termen scurt este mai bine plătit.

Randamentul obligațiunilor este raportul dintre dobânda promisă de titlu și prețul de piață. Astfel că piața premiază titlurile mai riscante pe termen scurt, când este tot mai probabilă recesiunea și cumpără tot mai mult titluri pe termen cât mai lung, ceea ce le crește prețul, respectiv le scade randamentul.

În plus, în joc este și politica monetară a băncilor centrale. Cea a SUA (Federal Reserve) a fost forțată tocmai de tendințele pieței să oprească tendința de creștere a dobânzilor de referință spre o așa zisă normalitate, și să opereze prima scădere din ultimii 11 ani.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 15.8.2019

Lăsați un comentariu


Stiri

Scope Ratings: România are nevoie de politici fiscale mai bune, ca ratingul să promoveze la o perspectivă stabilă

Adrian N Ionescu

Perspectiva pentru ratingul suveran al României ar putea fi îmbunătăţită de la „negativă” la „stabilă”, doar dacă guvernul va aplica politici eficiente care să ducă… Mai mult

Europa

Directiva UE pentru echilibrul dintre viața personală și viața profesională – noi prevederi

Razvan Diaconu

  Un nou set de drepturi pentru părinți și îngrijitori au intrat în vigoare la 1 august, odată cu Directiva UE privind echilibrul între viaţa… Mai mult

Stiri

Pilonul 2: Câștiguri de până la 4,5% pe an pentru participanții la fondurile de pensii private obligatorii

Adrian N Ionescu

Fondurile de pensii private obligatorii (Pilon 2) au înregistrat pentru participanții lor rate de rentabilitate anualizate de 3,9% până la 4,5%, în iulie, potrivit datelor… Mai mult

Europa

Prognoza guvernului de la Londra: Penuria de alimente, combustibil și de medicamente care va însoți Brexitul fără acord cu UE

Iulian Soare

Marea Britanie se va confrunta cu penurii de combustibil, alimente şi medicamente dacă părăseşte Uniunea Europeană fără un acord de tranziţie, riscând blocarea porturilor şi… Mai mult

Stiri

Mari exituri din România: Grupul energetic CEZ a fixat termenul pentru vânzarea activelor. Ce face Exxon?

Adrian N Ionescu

Grupul energetic ceh CEZ, unul dintre marii vânzători de electricitate din România, a stabilit sfârşitul anului 2022 ca termen pentru vânzarea activelor din România. Directorul… Mai mult

Stiri

Proiect: Direcțiile de la ANAF care trec la Ministerul Finanțelor

Adrian N Ionescu

Soluţionarea contestaţiilor împotriva tuturor actelor administrative fiscale emise de Agenţia Naţională de Administrare Fiscală (ANAF), va fi preluată de Ministerul Finanţelor Publice (MFP), potrivit notei… Mai mult

Europa

Camerele de luat vederi cu recunoaștere facială din orașe îi scandalizează pe britanici: o fac până și companiile private

Vladimir Ionescu

O investigație a organizației neguvernamentale Big Brother Watch a dezvăluit amploarea „epidemică” a practicării recunoașterii faciale cu ajutorul camerelor de luat vederi din locutrile publice… Mai mult