Acțiunile din Taiwan și Coreea de Sud au crescut cu aproximativ 50% de la începutul anului, de cinci ori mai mult decât bursele din SUA și Europa, care au avansat cu circa 10%, în timp ce prețul petrolului Brent a urcat cu aproximativ 40%, iar gazul natural TTF s-a scumpit cu circa 100%, potrivit analizei „Winners and losers of 2026 (so far)”, publicată de The Investment Institute al UniCredit.
Primele șapte luni ale anului au fost marcate de războiul din Orientul Mijlociu, boom-ul inteligenței artificiale și schimbarea comportamentului activelor tradiționale de refugiu. „Cei care se așteptau la un an calm după un 2025 tumultuos au fost profund dezamăgiți” de seria de evenimente care au marcat începutul lui 2026, arată analiza.
Conflictul SUA-Iran început la sfârșitul lunii februarie a provocat o creștere bruscă a prețurilor energiei, ceea ce a determinat piețele să își ajusteze așteptările privind dobânzile și a declanșat o vânzare pe piețele de obligațiuni. Brent s-a apreciat cu aproximativ 40%, iar gazul TTF cu circa 100%, alimentând presiunile inflaționiste la nivel mondial.
Creșterea prețurilor energiei a pus presiune asupra obligațiunilor guvernamentale, după un început de an favorabil. Indicii Bloomberg pentru titlurile de stat americane și europene, calculați pentru toate maturitățile, au ajuns aproape de nivelurile de la începutul anului, în timp ce spreadurile de credit s-au lărgit doar moderat. Obligațiunile guvernamentale japoneze au avut o evoluție mai slabă decât cele ale altor economii dezvoltate, pe fondul planurilor guvernului de a majora substanțial cheltuielile publice.
AI schimbă liderii bursieri
În pofida tensiunilor geopolitice, acțiunile au avut o evoluție solidă în majoritatea piețelor, susținute de revizuirea în creștere a estimărilor privind profiturile și de așteptările investitorilor privind AI.
„În timp ce hyperscalerii au fost principalii beneficiari ai temei AI în 2025, anul acesta a adus o cerere puternică pentru toate companiile implicate în infrastructura AI, precum companiile de semiconductori”, arată UniCredit.
Această schimbare a susținut un raliu de aproximativ 50% al indicilor bursieri din Taiwan și Coreea de Sud, care au depășit semnificativ SUA și Europa, cu aproximativ 10%.
Europa este mai puțin expusă temei AI și mai vulnerabilă la tensiunile din Orientul Mijlociu. În schimb, creșterea prețurilor energiei a favorizat companiile energetice, care au o pondere importantă pe bursele europene.
Activele-refugiu, printre perdanți
În mod neobișnuit, activele tradiționale de refugiu nu au oferit protecția așteptată în perioade de incertitudine geopolitică. Metalele prețioase au pierdut aproximativ 10% de la începutul anului.
Cererea băncilor centrale din economiile emergente a rămas solidă, însă o parte din avansul aurului din 2025 s-a inversat, pe fondul așteptărilor privind politici monetare mai restrictive și al posibilității ca o parte din cumpărările anterioare să fi fost speculative.
Dolarul american și-a reafirmat statutul de monedă de refugiu și a recuperat parțial din deprecierea de anul trecut. Euro și yenul au pierdut teren, în timp ce Bitcoin a continuat să scadă, prelungind declinul din 2025.
UniCredit: Tensiunile geopolitice se pot tempera
Pentru a doua parte a anului, UniCredit consideră că evoluțiile din Orientul Mijlociu și boom-ul AI vor rămâne principalele teme pentru piețe.
Banca estimează că o reducere a tensiunilor geopolitice ar putea duce la scăderea prețurilor energiei și ar putea oferi sprijin obligațiunilor guvernamentale. Totuși, revenirea la nivelurile de preț și randamente de dinaintea lunii martie este considerată puțin probabilă.
„Atât prețurile energiei, cât și randamentele obligațiunilor guvernamentale este foarte puțin probabil să revină la nivelurile de dinainte de martie”, arată analiza, care apreciază că incertitudinea geopolitică va rămâne mai persistentă decât înaintea izbucnirii războiului.
Pe segmentul AI, producătorii de semiconductori au intrat sub presiune după un raliu puternic. Scăderea recentă a relansat dezbaterea privind monetizarea investițiilor în AI, însă UniCredit consideră că reculul este mai degrabă o corecție decât o schimbare structurală.
„Vedem această retragere recentă ca pe o corecție normală, mai degrabă decât ca pe o ruptură structurală a poveștii de creștere a AI”, se arată în analiză. UniCredit continuă să anticipeze o evoluție solidă a acțiunilor, susținută de rezultate financiare bune, în special în cazul companiilor implicate în revoluția AI.
Alegerile din SUA și politica Fed, noi factori pentru piețe
În a doua parte a anului, piețele vor trebui să țină cont și de efectele tarifelor asupra comerțului mondial, viitorul industriei europene, tranziția verde, rolul în creștere al guvernului în economie și schimbările demografice.
Alegerile intermediare din SUA, programate la începutul lunii noiembrie, vor reprezenta un test important pentru administrația Trump și ar putea influența agenda politică americană. În paralel, concluziile grupurilor de lucru lansate de președintele Fed, Kevin Warsh, ar putea afecta viitoarea orientare a politicii monetare.
(Citește și: ”Bloomberg: Europe Inc. livrează una din cele mai bune situații a profiturilor din ultimii ani – Analist: Trebuie să devină „o opțiune pentru toți banii care caută diversificare non-AI, non-SUA””)
***
Urmărește-ne pe Google News
