La obiect

Educaţia – 4 indicatori esenţiali la care stăm foarte slab

În contextul abordărilor prioritare la nivel european privind dezvoltarea sustenabilă, Eurostat a publicat un set sintetic de indicatori uniformizat ca metodologie pentru fiecare ţară, indicatori… Mai mult

10.02.2019

Interviu

România consumului văzută prin ochii unui superretailer. O viziune care ar putea deveni politici publice

Textul de mai jos e o compilație de mici fragmente din interviul pe care Iulian Stanciu – CEO al e-mag – l-a acordat pentru numărul 99… Mai mult

07.02.2019

Analiză

Câteva grafice: Haosul desăvârșit din Bugetele României. O analiză pe 4 ani a diferenței dintre Lege și Execuție

Deși la prima vedere sunt greu de întocmit, Bugetele publice ale României sunt, de fapt, o înșiruire de indicatori și liste de venituri și cheltuieli care… Mai mult

06.02.2019

Analiză

Efectele împrumutului FMI-UE-BIRD din 2009 asupra bugetului pe 2019

În urmă cu zece ani, pe fondul crizei economice, România a accesat un împrumut de aproape 20 de miliarde de euro din partea FMI, UE… Mai mult

06.02.2019

Cronicile

România – cele mai mari costuri de finanțare din statele ECE: perspective de creștere și accentuare a vulnerabilității

de Adrian N Ionescu , 12.2.2018

Costurile de finanţare ale României şi Ungariei au crescut, în vreme ce ale altor ţări central europene au rămas stabile, în ultima săptămână – cu mențiunea că România are, oricum, randamente duble față de Ungaria.

Perspectivele pentru București se anunță, însă, și mai defavorabile.

În România, „ratele de dobândă s-au consolidat pe scadențele medii şi lungi pe piața titlurilor de stat. Curbele de randament au ajuns la 4,525% la scadenţa de 10 ani”, potrivit unei note a  Băncii Transilvania (BT), emisă luni.

Perspectiva randamentelor românești este mai puțin favorabilă decât a celor maghiare: cele româneşti ar putea crește până la 5,4% la sfârșitul anului, iar randamentele maghiare ar putea scădea de la 2,55 –  2,6%, în prezent, până la 2% încă din acest trimestru, nivel care s-ar putea menține până în decembrie, potrivit estimărilor Erste Group Research (EGR).

Randamentele la scadenţele pe termen scurt au rămas aproape constante „sub influenţa unui surplus semnificativ de lichiditate în piaţă”, spun analiştii EGR, într-un raport emis luni.

Deficitul balanței comerciale cu bunuri a consemnat un nivel record în ultima lună din 2017 (1,6 mld. euro), iar presiunile inflaționiste au impus BNR să ridice dobînda de politică monetară penru a doua oar într-o lună, până la 2.25%.

„Evoluțiile de mai sus coroborate cu cele din piețele globale de titluri de stat au condus la deplasarea curbei randamentelor în sus, în medie cu cinci puncte bază săptămâna trecută. Rata de dobândă pe scadența 10 ani a urcat cu 0.9% la 4.525% (plus 4.9% în 2018)”, spune un raport al BT.

Licitațiile Ministerului de Finanțe român de săptămâna trecută pe piața primară au dat semnale „amestecate”: cereri din piață „modeste” la licitația de luni pentru obligațiuni cu scadența în 2022 și „emisiuni sub obiective, dar cu un interes puternic al investitorilor la licitația de joi pentru obligațiuni cu scadența în 2024”, consideră analiștii EGR.

Statul a atras 45 milioane de lei prin emisiunea de titluri scadente în aprilie 2024 la un cost mediu anual de 4,35%, la o recentă licitație suplimentară, aminteşte o notă a BT.

Este greu să se discearnă cât de mult din această creştere pe curbă (a randamentelor) a fost rezultatul corecției pe piețele globale de acțiuni și cât de mult a fost din cauza unor factori interni, precum puseul de creștere a inflației și riscurile legate de contul curent și de deficitele bugetare”, spune raportul EGR.

Celelalte state ECE

Randamentul titlurilor de referință maghiare la 10 ani a sărit la 2,6%, recent, față de 2,02% la sfârșitul anului trecut, iar spread-ul față de bund-urile germane a crescut la 19 puncte procentuale, până la 179 pp.

„Asta înseamnă că, în ciuda eforturilor MNB de a păstra întreaga curbă a randamentelor cât mai jos cu putință, piața internă a titlurilor de stat nu a rezistat la schimbările de pe piețele globale”, spune raportul EGR.

Banca Națională a Ungariei (MNB) și-a schimbat retorica nu demult spunând că se va concentra în primul rând pe spread-ul randamentele titlurile țării și cele ale marilor emitenți globali, mai ales ale Germaniei. Astfel că, efectul turbulențelor globale nu a putut fi evitat.

În Polonia, atât titlurile de stat pe 10 ani cât şi cursul zlotului au variat într-un interval îngust. Randamentul titlurilor la 10 ani a crescut de la 3,55 la 3,6%, şi ar putea crește până la 3,91%.

Cazul Cehiei este cel fericit: riscuri macroeconomice scăzute, excedent de cont curent. Banca centrală şi-a urmat politica de creştere graduală a dobânzii şi coroana s-a apreciat.

Astfel că randamentul titlurilor cehe pe 10 ani este şi va fi de 1,86% cel puţin în primul trimestru din 2018, cu prespective de creştere marginală până la 1,93% la sfârşitul anului. Turbulenţele globale nu au avut nici un impact asupra titlurilor cehe, spun analiştii EGR.

Perspectiva valutară

Comparaţia trebuie să ţină seama şi de evoluţiile valutare.

Faţă de Leul românesc, euro a evoluat într-un interval relativ strâns, între 4,63 şi 4,66 lei în ultima săptămână, „Nimic special”, spune EGR, a cărei estimare este de 4,73 lei / euro în ultimul trimestru din 2018.

De la forintul mahiar, însă, se aşteaptă stabilitate, de la 312 forinţi / euro în prezent la 315 pe parcursul anului.

În Polonia, variaţia zlotului este de asemeni nesemnificativă: euro s-a apreciat de la 4,15 zloți lunea trecută, la 4,19 zloți în prezent şi ar putea fi de doar 4,15 zloţi în ultimul trimestru.

Mergeți în homepage ›

Publicat la data de 12.2.2018

Lăsați un comentariu


Stiri

Trei asociații ale magistraților îi cer președintelui să sesizeze urgent Comisia de la Veneția

Mariana Bechir

Asociația Forumul Judecătorilor din România, Asociația Mișcarea pentru Apărarea Statutului Procurorilor și Asociația Inițiativa pentru Justiție solicită președintelui României să sesizeze de urgență Comisia de… Mai mult

Europa

Conducerea Parchetului European: UE, de la dreapta la stânga, se mobilizează pentru susținerea Codruței Kovesi, Bucureștiul sabotează candidatura

Razvan Diaconu

Pe măsură ce autoritățile din România ridică obstacole în cursa Laurei Codruța Kovesi la conducerea Parchetului European (EPPO), oficiali europeni și lideri politici marcanți din UE,… Mai mult

Stiri

Președintele Iohannis, Parchetul General, Secția pentru procurori din CSM și asociații de magistrați, reacționează ferm după ordonanța care modifică din nou legile justiției

Vladimir Ionescu

OUG adoptată marți pentru modificarea legilor Justiției este neconstituțională,  ”este de natură să afecteze grav activitatea parchetelor” și poate face ca Ministerul Public să ajungă “în situația… Mai mult

Stiri

Daniel Suciu şi Răzvan Cuc, nominalizaţi de PSD pentru funcţiile de ministru al Dezvoltării şi ministrul al Transporturilor

Razvan Diaconu

Comitetul Executiv al PSD a votat, marţi, după patru ore de discuţii, nominalizarea lui Daniel Suciu ca vicepremier şi ministru al Dezvoltării şi a lui… Mai mult

Stiri

25 de ONG-uri sesizează Comisia Europeană după ce o instanță din România a achitat membrii unei rețele de trafic de persoane

Razvan Diaconu

Un grup de 25 de ONG-uri acuză statul român de complicitate la traficul de persoane și solicită Comisiei Europene ”să facă România responsabilă pentru obligațiile… Mai mult

Stiri

Legile Justiției, modificate din nou prin OUG: judecătorii care au fost cândva procurori pot fi numiți șefi de parchete

Vladimir Ionescu

Guvernul a aprobat marți o OUG, care nu a fost pusă în dezbatere publică, ce modifică mai multe prevederi referitoare la procurori cuprinse în legile… Mai mult

Stiri

Secția pentru investigarea magistraților a cerut de la DNA, fără a avea competențe, dosarul Tel Drum

Vladimir Ionescu

Secția pentru investigarea infracțiunilor comise de magistrați a cerut DNA, de trei ori, transferarea dosarului Tel Drum în care Liviu Dragnea este urmărit penal pentru… Mai mult